【 第1页 第2页 第3页 】

全球三大经济体深陷内忧困扰

http://www.CRNTT.com   2010-09-24 08:07:46

日元大幅升值对日本出口的负面影响日益凸显。自今年2月以来，出口已经连续5个月收缩，从底部刚复苏至2005年的水平；而进口二季度则与一季度持平。虽然贸易顺差从危机时的底部快速反弹，目前恢复至2008年的水平，但净出口对GDP的贡献从一季度的0.7%下降到二季度的0.5%。日元的快速升值对日本经济可谓是雪上加霜，日本二季度GDP折合成年率增长0.4%，增幅为3个季度以来的最低水平。日元升值导致进口下降不仅使出口依赖型的日本经济再次步入谷底，也加重了输入性通缩的压力。 　　日本直接干预汇率并非首次，2004年3月以来，日本政府再次直接干预外汇市场。上一次，日本央行花费了14.8万亿日元，却未能在2004年底将日元汇率从107拉到102。日元当前币值飙升是因为：从升值的内在动力看，在过去15年里，外汇套利交易最受青睐的融资货币非日元莫属。自从20世纪90年代中期开始，日本基准利率就大幅走低，并长期保持在较低水平。投资者以极低的利率借入日元资金，经由外汇市场转化为其他收益率更高的货币或金融产品，赚取利差。然而全球危机后，套利交易的最基本因素——利差逐渐消失，主要货币也都纷纷贬值，投资者不得不赎回日元平仓，推高了日元汇率。日本直接干预汇率只会产生短暂的效果，日本恐怕难以摆脱升值压力，日本正陷入“弱经济、强货币”的尴尬境地。

【 第1页 第2页 第3页 】