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央票停发显示年内再加息会慎重 | |
http://www.CRNTT.com 2010-12-11 09:18:33 |
证券时报发表记者朱凯述评文章称,不过央行这一隐藏的深层含义,并未被市场的多数人“领悟”。周三下午“风声”传出后,股市尾盘便加速跳水。而次日,“停发3年期央票,加息预期陡然加重”之类的话语在业界传播,上证综指也是继续大幅下挫1.32%。 实际上,与最近一次(今年11月25日)3年期央票发行时的市场利率环境相比,这次已经完全胜出。统计数据显示,11月25日相似期限央票现券加权平均收益率为3.7250%左右,而12月8日的为3.6537%左右。也就是说,除了市场紧缩预期仍存之外,两周后的今天市场利率并不成为央票停发的直接理由。与上次10亿元的规模相比,本次发行数量持平或略超应无疑问。 最终,央行选择了暂停发行。可以设想,如果央行选择象征性发行1亿元,那么给市场的信号就是发行利率暂时不上调,增量困难就少发一些,尽量回收一些流动性;而如果央行选择“停发”,那么两者之间的区别就不仅仅在于数量,而在于性质的改变“停发”意味着,因为锁定资金的期限过长,给予当前市场的心理压力大于对流动性的压力,这也是央行迟迟不提升央票利率的原因。公开市场是央行货币政策的最直接体现,是一个众人皆可了解的窗口,管理层的政策意图也可借此“管中窥豹”。 |
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