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银行存款准备金率上调仍有空间

http://www.CRNTT.com   2011-02-01 09:42:32

人民银行于不久前发布《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，跨境贸易人民币结算试点地区的银行和企业可开展境外直接投资人民币结算试点。《境外直接投资人民币结算试点管理办法》明确：凡获准开展境外直接投资的境内企业均可以人民币进行境外直接投资，银行可依据境外直接投资主管部门的核准证书或文件直接为企业办理人民币结算业务，相关金融服务手续更加便利。境外人民币直投将减少企业对外投资的外汇需求，将更加减少央行的售汇量，导致外汇占款数量增加。目前中国每年对外直接投资规模约为600亿美元左右，若20%用人民币直投模式，将增加国内外汇占款规模100亿美元。预计2011年跨境人民币结算仍然会快速增长，2010年半年的结算量是3400亿人民币，2011年全年将达8000亿人民币，约1250亿美元左右，大约可减少外汇对外支付需求1000亿美元；加上最近出台的境外人民币直投业务，2011年外汇占款极有可能出现爆发式增长，上调外汇占款值至5500亿美元。人民币国际化步伐的加快推进，短期导致了货币对冲压力的扩大。假如货币增速目标不变，在2011年首次上调准备金后，预计全年仍将上调1-2次（50BP/次），具体依控制货币增长速度目标而定，调整时间窗口应关注公开市场到期票据剧增和通胀高点这两个时期；上半年再调一次是大概率事件。 　　文章表示，未来货币政策将更多地服从经济结构调整而非总量控制的目标；在货币控制手段的选择方面，信贷控制和利率调整，将成主要工具。由于货币总量增速仍然较快，实体经济中的流动性水平仍然充裕；政策收紧更多地冲击体现在心理层面上，资本市场受到的影响会更大一些。在当前通货膨胀高企的情况下，短期内（3个月）加息的压力仍不能消除。

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