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下半年货币政策或面临考验

http://www.CRNTT.com   2011-05-31 14:55:27

中评社北京5月31日讯／自近来中国经济增速放缓以来，针对货币政策紧缩是否过度的争议不断升级。考虑到近期国内经济金融形势正在发生的一系列显着变化，市场越来越关注，下半年央行是否会调整目前货币政策的紧缩程度？ 　　上海证券报发表经济学博士史晨昱文章表示，自2011年以来，中国货币政策主要以运用数量型工具为主，央行交替使用公开市场业务与存款准备金率政策来冲销流动性。由于存款准备金率调整是通过金融媒介作用于实体经济，其影响较为间接和微弱，加上目前外汇占款主导了基础货币投放渠道，导致存款准备金率调整已成为一种常态工具，如果不考虑差额存款准备金率因素，目前大型商业银行的存款准备金率水平已达21%，创出历史新高。 　　从当前经济过热和通胀压力有所趋缓迹象来看，货币政策的紧缩效果已开始逐步显现。但是，中小企业资金链普遍喊紧，金融机构头寸也偏紧，这些现象值得关注，从近日短期拆借利率创出近期新高中可见一斑。 　　文章认为，当前的货币紧缩似有“超调”之嫌，这个判断主要来自以下三方面： 　　一是相对于经济转型速度，货币紧缩政策步伐超调了。这是因为，虽然目前经济转型共识已深入人心，但经济转型进程却依然缓慢。例如，尽管钱袋子已扎紧，但依然难阻国内投资增速较快增长。数据显示，1-4月固定资产投资62716亿元，同比增长25.4%，比1-3月份加快0.4个百分点，其中4月份固定资产投资环比增速为3.08%。更值得注意的是，地方政府已逐渐成为固定资产投资资金来源的主要供给方。但是，地方政府的投资方向与国家结构调整方向不相一致，表现为投资仍集中在基础设施、房地产、重化工等资金密集型行业，导致银行贷款继续围绕着“铁公基”，紧缩环境下中小企业资金困境显得更为突出。

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