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宏观调控如何平衡高通胀与增长放缓矛盾

http://www.CRNTT.com   2011-08-03 08:09:51  


 
  文章认为,刘易斯拐点后居民收入水平的不断提升,会带动当前旺盛的高端消费,推进生活类消费迅速发展,预计未来消费对经济增长贡献还将进一步扩大。其中,预计7月份社会零售品总额同比增速将达17.5%。另外,预计1-7月固定资产投资同比增长25.5%,7月份工业增加值仍然强劲(同比增速或达15%)。

  由此观之,尽管目前PMI数据出现小幅回落,但其他经济活动数据仍强于市场预期,因此不必对当前国内经济增长下滑过于悲观,因为中国经济增长动力依然强劲,未来经济“硬着陆”风险较小。据此推断,今年三季度中国经济将进一步放缓,四季度将有所反弹,全年GDP增速或达9.3%。

  与此同时,7月份PMI指数中购进价格指数显示,下半年通胀压力依然不减。7月购进价格指数为56.3%,比上月小幅回落0.4个百分点,但仍处于较高水平。分行业来看,20个行业中,只有纺织业低于50%,其余19个行业均高于50%。另外,通过跟踪7月份官方三大食品价格指数可见,7月份食品价格仍延续上涨趋势,但商务部与统计局的食品价格指数环比上涨幅度均超过6月份,农业部食品价格环比涨幅低于6月份,表明食品价格仍处于上行空间,预计7月份食品价格环比上涨0.5%,同比上涨13.9%。但是,预计7月份非食品价格环比上涨0.2%,同比上涨达到3%,非食品价格上涨增速已达13年来最高水平,显示当前核心通胀压力较大。基于上述分析,预计7月份CPI同比上涨6.3%。

  文章指出,本轮通胀具有长期性特征,抗通胀难度较大,特别是国内外因素都可能助长通胀。考虑到本轮通胀的全面性,输入型通胀压力较大,暗示当前通胀仍未进入其下行区间。更重要的是,通胀峰值可能会延迟至今年三季度,8月份或9月份通胀水平有可能会再创新高。预计,全年通胀将上调至5.5%,超过政府设定的4%调控目标,表明控制通胀仍将是当前宏观调控的首要任务。

  正因为如此,在当前通胀压力尚未得到明显控制情况下,央行不会轻易放松紧缩货币政策基调,但会进行适当微调,或选择抗通胀效果更明显的价格型工具,避免紧缩政策对经济增长的较大负面影响。预期,央行在今年年末前至少还会加息和上调存款准备金率各一次,下次加息的时间窗口或在8月份。 


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