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何以货币紧缩政策难以遏制通胀?

http://www.CRNTT.com   2011-09-11 08:14:43  


 
  为什么要拿投资与广义货币比较,而不拿消费与之比较呢?这是因为在市场经济条件下,中国不可能发生因消费旺盛而导致通胀的局面,今年一直在扩大投资也正是为了弥补消费的不足。广义货币进入实体经济也主要进入投资行业,而看GDP数据,消费对GDP的贡献是负增长。因此,将广义货币与固定资产投资比较,对应性比较强。人们习惯上将广义货币供应量与GDP比较,得出货币超发的结论,而换一种思路,与投资来比较,则得出的结论就是:货币少发。这导致了中国生产资料供应不足,从而带动了价格上涨。

  文章分析,现实中货币紧缩造成供给紧张的例子比比皆是。比如每个破产的企业都代表着产能的下降。即使企业勉强不破产,也可能因货币紧缩造成供给紧张。比如钢铁行业,由于从银行贷不到钱,使用“承兑汇票”结算的企业越来越多,不仅贸易商开始向钢铁产业支付“承兑汇票”,就连一些钢铁企业也开始向上游煤炭和矿石企业使用这种支付工具。而钢厂在制定钢材出厂价格时,也将“承兑汇票”的贴现利息计入其中。目前在全国的钢材销售额中,约有30%是通过承兑汇票结算的,导致每吨钢成本上升20元左右。行业内大部分投资项目都已停了下来。如果市场供给不足导致经济停滞的情况持续下去,真就出现“滞胀”了。在高利贷盛行且屡屡爆出恶性事件的情况下,必须正视中小企业的融资难,降低存款准备金率势在必行。

  文章指出,靠提高供给来治理“通胀”,并非没有先例。中国价格改革初期的通胀是由于供给不足引起的,后来通过加大对企业的贷款提高供给而解决。里根在任时的美国,最初也采用货币学派的紧缩政策治“滞胀”,结果造成了经济的严重衰退,后来改用供给学派的措施才力挽狂澜。这些都是从供给角度来治理 “通胀”的成功案例,足可供我们借鉴。


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