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宏观政策是否调整关键看外需形势变化

http://www.CRNTT.com   2011-09-26 08:05:06

从经验数据来分析，PMI指数与新出口订单指数波动之间具有一定的相关性，几乎处于同步的变动趋势，后者降幅要大于前者，但新出口订单指数与出口增长波动之间却存在着一定的“时滞”现象，出口增长变动一般要比新出口订单指数“滞后”约4-5个月份。以此观察，如果PMI数据中新出口订单指数下降的趋势一旦确立（最好再观察2个月），那么明年春节前后出口增长有可能出现显着回落，这将加大中国经济增长放缓幅度，值得关注。 　　但从目前PMI、新出口订单指数及进出口相关数据来看，PMI指数仅为小幅稳步回落，并未出现大幅显着的回落迹象，如同2008年末国际金融危机爆发时那样，从而表明新出口订单指数日后出现显着降幅的可能性并不大，除非未来欧美债务危机继续恶化及影响全球经济增长显着放缓。否则，至少从目前来看，净出口需求大幅放缓的可能性不大。 　　文章表示，从2008年末中国出台4万亿经济刺激方案来看，宏观经济调控政策的大幅调整恰恰是在PMI、新出口订单指数及出口增长等相关数据一致性出现大幅回落情况下展开并实施的，这提示我们外需变化进而影响出口增长，这一因素有可能成为当前宏观经济调控政策是否会调整的重要理由。 　　文章认为，综合当前中国的三大需求变化看，消费需求波动一般较为平稳，短期内难以出现较快增长。相比之下，净出口需求目前也持续旺盛，只不过是欧美债务危机恶化、海外经济增长放缓等不确定性或影响外需萎缩，预期未来出口需求增速可能下降而已。另外，尽管目前的投资需求呈现稳步回落之势，但目前投资增长速度并不低，况且保障房开工需求及“十二五”计划实施第一年地方政府投资需求旺盛，投资需求依然是未来中国宏观经济调控唯一可以依赖的调控对象，相反外需变化则会更多受制于他人。 　　从这个角度分析，跟踪与分析当前海外经济形势变化，有助于观察未来中国出口增长波动趋势，外需变化确实也是观察中国宏观经济政策是否会调整的重要指标之一。

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