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走出两难困局的唯一途径是加速改革

http://www.CRNTT.com   2011-10-31 08:17:58

不仅如此，当前在整体流动性过剩下正规金融系统因存款—通货比下降导致的流动性紧俏，凸显出即便有意启动新刺激计划和定量宽松，也难如过去两年能撬动起信贷井喷的信用创造效应。需要指出的是，不论是居民还是民企选择存款或投资的抉择依据的是自身对通胀之真实感受，而非国家统计局的指数化CPI，在真实感受的物价趋高而储蓄负收益扩大下，金融脱媒将很难因目前民间高利贷风险而有效缓解，而存款—通货比的下降将最终牵制正规金融系统的信用创造能力（如三季度社会融资总量增速放缓），而纵然目前决策层在部分发达省份启动地方债试点，以应对银行信贷增长趋缓之影响，但鉴于银行等正规金融市场依然是国内债市的融资主体，政府和国企通过债市融资同样难以改善其资金缺口问题。 　　文章强调，当前，引导经济走出两难困局的唯一有效途径是加速改革，如垄断行业的市场化改革等。相对于公共部门的政府和国企，私人部门的资产负债结构更为稳健，且其清晰的产权结构和内生的激励相容机制，能够担当起引导中国经济两难困局之重任。

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