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明年通胀形势如何?

http://www.CRNTT.com   2011-11-10 08:21:20  


  中评社北京11月10日讯/伴随8月和9月的CPI同比涨幅的回落,可以确定的是7月份CPI的6.5%涨幅,应该就是自去年7月份以来这一轮通胀的洪峰,而以CPI同比涨幅来衡量的中国通胀走势相应已经进入了下降通道;同时3季度GDP增速回落至9.1%,是自2010年一季度11.9%的高点以来,经济增速最低的一个季度,可以说通胀和经济增速的双回落,表明中国经济正在按照宏观调控意图,向“软着陆”迈进。

  上海证券报发表中国建设银行金融市场部张涛文章表示,但同时在未来中国经济结构调整加快的过程中,鉴于人口红利的消失、全球反危机下的宽松货币干预、以及中国就业问题的解决等因素,决定了未来中国经济依然面临诸多不确定性因素,而2012年作为换届年,同时也是经济结构转型向实质阶段迈进的过渡年,相应明年的通胀走势就成为一个关键因素。

  文章称,观察2002年至今的通胀走势和短期国债收益率的变化,发现了一个经验规律:

  1.如果简单地以上升期和下降期为一个完整周期,从2002年至今,中国的物价涨幅大致经历了两个半周期。

  2.整个周期的时间间隔大致为43个月,其中通胀上升期(短期国债收益率提升期)大致为整个周期的2/3的时间;通胀回落期(短期国债收益率下降期)大致为整个周期的1/3的时间,这个时间间隔可以作为债券组合投资久期的一个经验数据依据。

  3.单纯短端国债收益率的变化来看,波幅大致在180-210基点,而且上升期涨多少,回落期就跌多少。

  4.如果按照这个经验规律来看,以及今年7月份6.5%是此轮通胀顶点的确定,那么当前第三个周期应该已度过了通胀上升期,如果按照2:1的时间比例来看的话,第三周期通胀回落的时间为12-13个月,即2012年短端收益率应该处于回落通道,预计3年期国债收益率可能由2011年9月份的3.7%回落至1.9%左右。 


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