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宏观调控政策“渐进宽松”势在必行

http://www.CRNTT.com   2011-11-15 08:35:43

经济“硬着陆”风险加大 　　文章表示，在经济结构上，欧美是以金融业为主，中国是以实体经济为主，与全球金融危机相对应的，往往是中国的实体经济危机。如果说2008年年底是全球第一次金融海啸对中国实体经济形成第一次冲击的话，那么2011年年底的全球经济“二次探底”对中国实体经济则有可能形成第二次冲击。当前中国的形势与2008年年底的局势非常相似。2008年上半年中国经济主要矛盾还是通货膨胀，但从2008年下半年开始形势急转直下，实体经济出现了严重的衰退信号。当时宏观调整政策如果提前3个月转向，经济不至于出现那么大的滑坡，也就不会有后来的四万亿“强心针式”的救市政策。 　　目前，在全球经济“二次探底”趋势增强的情况下，中国经济也呈现出一些新的变化。各项数据显示通胀已步入下行通道，通货膨胀已不是经济运行中的主要矛盾： 　　（1）价格指数明显回落。一是农产品价格指数呈下行趋势。统计数据显示，农业部统计的农产品批发价格指数10月以来几乎直线下行，商务部的食用农产品价格指数10月初的涨幅更趋近于零，而影响重大的猪肉价格已在持续回落。二是CPI下降趋势明显。综合考虑“翘尾＋新涨价”因素，10月份的CPI同比上涨5.5%左右，预计今年第四季度CPI同比为5.1%，进入可容忍区域。预计明年上半年通胀率为3.7%左右。三是PPI降幅大于CPI。国家统计局数据显示，9月份工业生产者出厂价格环比稳中有降，同比涨幅继续回落。预计今年第四季度，PPI同比价格指数将呈现不断下降趋势，季度平均指数为5.0%。预计明年上半年平均为4.2%。 　　（2）输入性通胀和成本推动型通胀有所减轻。受全球经济疲软和债务危机双重影响，全球经济刮起“逆风”，国际大宗商品和国际油价呈下跌趋势。欧美通胀进一步走高，欧美量化宽松政策被通胀封死。最新数据，美国9月份CPI进一步升至3.9%，核心通胀继续保持在2.0%的警戒高位。按照现在的通胀水平，美联储直到明年中期的货币政策空间都会被压制。这对新兴经济体来说，反而减少了欧美出台量化宽松政策带来的通胀压力。 　　（3）国际资本流动“急剧逆转”，“热钱”助推型通胀风险也有所减轻。外管局在9月末公布的一份报告中指出，目前欧洲主权债务危机不断发酵，新兴市场经济体资本流动也面临不确定性，短期内出现波动的风险增加。国际货币基金组织警告说，如果欧洲未能遏制债务危机，新兴市场将面临资本流动“急剧逆转”的风险。 　　当前最大的风险是政策风险，如果宏观调控继续实行“从紧”政策，中国实体经济“硬着陆”风险加大： 　　（1）1／3中小型外贸企业已陷入经营困难。出口是欧债危机影响中国实体经济的第一链条。在被视为中国出口风向标的广交会上，对欧美市场出口量环比大幅下滑，其中机电产品对美国成交下降高达54.9%，五矿化工产品对欧洲出口下滑15.3%。中国陶瓷产业更是遇到了10年来最大的困境，约有20%—30%陶瓷生产、贸易相关企业处在倒闭的边缘。 　　（2）温州事件有全国蔓延之势，“影子银行”隐藏着中国式次贷危机的风险。“影子银行”与民间借贷两个看似独立的融资市场，却被错综复杂的资金供应链直接或间接相连在一起。从目前的事态演变看，温州事件已绝不是“孤立事件”，资金链断裂引发的“跑路潮”有全国蔓延之势。 　　（3）房地产景气指数逼近2008年谷底。最能反映行业温度的国房景气指数显示，9月份房地产开发景气指数100.41，已连续4个月下降。在严厉的调控之下，未来国房景气指标将持续处于下行通道，四季度将跌至100点以下的不景气区间，行业正在“入冬”。北京房地产景气指数也已连续三个季度下滑，已经逼近2008年最低水平。 　　（4）部分行业固定资产投资呈下行趋势。数据显示，在构成固定资产投资的16个产业指标中，已有三个行业出现了负增长：一是铁路运输业投资已连续四个月快速回落，前三季度同比增速－19%，；二是作为重要工业半成品的乙烯产能在9月份突然急剧回落，由上月的增1.5%变成－18%。三是房地产行业整体开始下行趋势，9月份数据已显示房地产开发投资、新开工、施工面积和销售等方面都出现了一些明显的下滑现象。 　　综上分析，对中国经济总体判断是：经济总体呈偏冷趋势，经济下行风险大于物价失控的风险。

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