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货币政策放松预期越来越强烈

http://www.CRNTT.com   2011-11-19 09:07:15  


  中评社北京11月19日讯/10月份,新增信贷高于市场预期较多。虽然在货币政策累积效应的影响下,银行当前的放贷能力已经达到极限,但表外转表内的商业银行经营行为,仍推动了新增信贷的持续高增长。从市场预测情况看,10月份新增信贷的预测已超过9月份的实际数,说明市场存在着放松的预期。证券时报发表上海证券研究所首席宏观分析师胡月晓文章表示,从各机构预测情况看,10月份对新增信贷水平预测分歧明显加大,但总的来说,市场对紧缩政策将放松的预期越来越强烈。

  文章分析,货币和信贷偏离趋势得到验证。银行表外活动发展的结果,使信贷和货币间走势呈现偏离格局。在现代信用货币体系下,商业银行的信贷扩张行为创造了信用货币,信贷增长和货币增长几乎是同步的。由于当前中国货币创造环境和货币结构发生变化,信贷和货币走势偏离的趋势或将持续:信贷持续高增长而货币持续低位运行。这说明近期信贷增长是信贷管制政策变化的结果。2011年以来,监管部门对银行系统的资本金、风险资本拨备等监管比例要求进一步提高,同时加强了对商业银行表外业务的监管,迫使商业银行将部分表外业务转回表内,致使商业银行体系的表内信贷在放贷能力达到极限的情况下,仍屡创新高,新增信贷增长不断超市场预期增长。

  通货膨胀下行趋势已经确立。受到经济景气度降低的影响,需求因预期悲观有所改变,价格上涨的动力开始减弱,价格上涨趋势开始改变,价格波动开始回归正常。2011年10月份,全国居民消费价格总水平同比上涨5.5%,环比上涨0.1%,同比连续3个月下降。从决定中国物价基本走势的食用品价格走势看,中国的猪肉、粮油等农副产品的价格受供给增加的影响,未来仍将持续下滑的态势;对经济前景的回落预期,使得总需求的扩张也比较平缓。短期制约货币放松的物价因素,已开始出现松动。 


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