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中评论坛：2011世界大事与中国压力

http://www.CRNTT.com   2011-12-01 00:06:47

第四，美国主权债务评级下调对全球经济的影响。首先，美债危机会加剧欧债问题的进一步恶化。美国都出风险的话，大家就会担心欧洲国家进一步出问题。美国债务问题还没有恶化到欧元区周边国家的程度，美国债务问题实际上是经济增长的问题，而欧洲债务问题实际上是结构性的和制度性的。由于很多欧元区的国债是由各国银行持有的，债务危机导致银行业遭受损失，而这些银行本身又发行了很多债券，市场会认为这些债券也会有违约风险，而这些银行债券又被其他银行持有，这就增加了债务危机向银行体系扩散的风险。如果欧洲各国尤其是德国和法国政府为救助银行体系将被迫扩大举债规模，欧洲主权债务危机很可能进一步恶化至难以控制的局面。其次，短期里，金融市场动荡会更加明显，短期里，投资者对欧洲主权债务危机的关注程度更高，目前欧洲债务危机出现扩大化趋势，意大利和西班牙很可能成为下一个倒下的多米诺骨牌，危机继续向欧元区核心国家蔓延。这样，美国金融资产仍然是投资者们相当不错的选择。因此，短期，美元可能相对欧元还会稍微出现一些升值。因为现在美国问题虽然很严重，但是投资者发现欧债问题更严重。再者，全球经济二次探底概率在显着的提高。因为整个市场融资成本在往上升，同时财政又在紧缩，所以包括美国、欧洲国家、还有日本，可能在未来两年之内，经济会非常低迷。但是我觉得二次衰退的概率相对来说还是比较小的，现在市场上预期大约是30%到40%的概率。这就是美债评级下调对世界的影响，整个金融市场动荡加剧，全球经济增长下滑。 　　第五，对中国的影响。我觉得包括两个层面，一是中国宏观调控难度和风险在上升，二是这次事件也为中国经济结构的转型提供了战略机遇。 　　首先，从中国宏观经济政策调控的角度来看，国际经济形势的动荡增加了中国未来出口和经济增长的不确定性，央行是继续紧缩货币政策还是持观望态度，等经济形势明朗再做决策呢？现在陷入了决策困境。此外，美债信用评级遭到下调，是具有非常重要意义的标志性事件，这就意味着在以后比较长期的一段时间里，美元作为国际储备货币的低位会下降。实际上，从过去十年可以看到，美元在整个国际储备里所占的比重一直是在下降的，从十年前的70%多已经降到现在60%左右了。这样，在长期里，中国政府要调整美国债券在外汇储备中的比重，可能适当会增持一些股票、大宗商品的投资。另外，美债评级下调后，美国的通货膨胀和美元贬值的风险非常明显，因为经济不太好的话，它的政策会比较宽松，这会对中国的宏观调控产生干扰，增加宏观调控的难度和风险。同时，像目前全球这种宽松货币政策继续维持下去的话，对中国货币政策的制定也形成非常大的制约。现在，我们可以看到，尽管近期中国国内通货膨胀水准处于高位，但是中央银行不敢加息了，只好去调整存款准备金的计提范围。所以现在欧美宽松货币政策对中国的政策制定已经形成了非常大的制约。全球的经济形势都不太好，像巴西还在往下调利率，所以中国这个时候货币政策紧缩，会受到影响。 　　其次，美债评级下调对中国也有好的一面，就是对中国经济结构转型，提供一个压力和动力。因为经济形势不太好的话，我们就要考虑我们怎么走出困境，怎么把坏事变成好事。中国如果能够以此为契机，调整经济结构，去发展服务业，加快这种医疗、养老、教育，还有物流等产业的发展，而不是单纯依靠制造业和出口贸易。发展服务业很重要的方面就是开放服务业，让更多民间资本进入这些行业，这对中国经济长期的发展，会有非常大的提升作用。如果政府能够从这些方面去做，化压力为动力的话，我觉得对中国是一个好事情。这是我对美债问题的基本看法。我就讲这么多。 　　郭震远：谢谢！下边是刘飞涛，因为他刚在美国呆了半年回来，对于美国政局，还有中美关系有一些比较细致的观察。

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