【 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页 】

2012年中国经济展望：挑战、风险和软着陆

http://www.CRNTT.com   2012-01-19 11:01:50

人民币汇率还远未真正市场化 　　当然，这里需要强调的是，人民币汇率还远未真正市场化。从中国的经常项目持续盈余来看，人民币在2012年会继续对美元升值，不过幅度可能只有2-3%。2012年是美国的大选年，美国的政治人物们仍会在他们的竞选台词中进一步对中国施压，督促人民币升值。长期来看，以市场为基础的人民币自由浮动汇率，对中国将会是利大于弊的。但中国必须要按照自身条件制定人民币汇率改革和国际化的路线图。中国政府的政策一直是不让人民币升值速度，超过产业升级和宏观经济以及贸易收支“再平衡”的步伐。毋庸置言，这将是一个复杂的过程。从根本上讲，人民币汇率问题是中国长期贸易顺差的产物，后者在宏观上反映了中国的储蓄过剩。 　　因此，中国政府会继续在海外对于人民币更快升值的政治压力，和只能允许缓慢币值变化这一国内经济现实之间寻找平衡。对于日本在1985年的广场协定之后的遭遇——在美国压力下同意日元过快过度地升值，中国领导层是记忆犹新，而且决不会重蹈覆辙的。这也为人民币币值政策将来的不确定性埋下了伏笔。 　　从总体上看，2012年的中国经济的挑战和风险虽然很多，但“软着陆”还是最可能出现的结果。无论是通胀、房地产、地方负债还是人民币汇率，其实都源于长期、复杂的结构性问题。它们即不会在突然间上升成危机，也不会朝夕间得到解决。它们的最终解决，都需要中国政府寻找一条符合中国实际的渐进改革之路。至少在房地产上，中国政府已经显示出很大的政治决心和强力的政策手腕。末日博士的预言至少在中国不太可能成为现实。 　　（黄朝翰是新加坡国立大学东亚所学术顾问，黄彦杰是东亚所研究助理）

【 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页 】