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做空日本时机已到

http://www.CRNTT.com   2012-12-06 08:51:21

然而，这并不是什么新鲜的论点。长期以来，对冲基金一直都喜欢做空日本。 　　例如，绿光资本(Greenlight Capital)创始人戴维-艾因霍恩(David Einhorn)自2009年起就一直以这样那样的方式做空日本。而对世界上许多经验极为丰富的宏观对冲基金来说，它们做空日元的交易迄今已连续四年折戟沉沙。 　　仿佛是为了让人们更清楚的看到这一点，日本国债收益率上周达到历史低点。对此法国兴业银行(Société Générale)的分析师写道，指望日本国债收益率上升看起来就相当于是在“追逐彩虹”。 　　三菱日联摩根士丹利(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley)首席固定收益策略师石井纯(Jun Ishii)描绘了一种“无法动摇的日本国债吸收机制”，在这种机制下，银行存贷缺口由国债填补。石井纯表示，当前数据显示，银行仍有足够空间购买更多国债。“我们还没发现逢低买入日本国债的意愿有减弱的迹象。” 　　这一切并不能阻止新对冲基金转投空方阵营。 　　一生都在研究日本问题的专家克里斯托弗-里格(Christopher Rigg)表示：“我们认为形势真的就要发生改变，现在已经万事俱备了。”里格目前在总部位于英国的奥德利资本(Audley Capital)掌管一支专门做空日本的新基金。 　　里格的论点要比巴斯的更为温和：他表示，定于12月16日举行的日本大选将成为形势改变的催化剂，这次的大选有望将自民党(LDP)党魁安倍晋三(Shinzo Abe)送上日本首相宝座。 　　里格指出：“安倍以渴望推动经济增长着称。很明显，他希望日本央行(BoJ)采取更为激进的措施。” 　　他表示，由于日本央行明年初将更换行长及两名副行长，安倍任内可能会产生一个长期偏鸽派的日本央行，它很可能会采取通过购买外国债券来实行量化宽松的全新举措。 　　里格预计，这种变化可将日本国债收益率推高到2%，虽然距日本崩溃论者预计的6%到7%还很远，但足以令做空者大赚一笔了。 　　他表示：“有些人看到日本的债务态势就大喊‘天哪’——他们认为这里的形势和希腊一样，国债收益率将达6%。我不是说这完全不可能发生，我们只是认为它不会发生。” 　　而且关键问题在于，对冲基金也不需要这么高的国债收益率才能获取丰厚回报。 　　奥德利告诉那支专门做空日本的基金的潜在投资者，根据当前的日本国债期货与现货价格之比，基金的回报率有望达到三位数——前提是事实证明奥德利的论点是正确的。 　　正是这种成本与回报的不对称（及其背后的基本面因素），使得做空日本国债的交易又一次对对冲基金产生了巨大的吸引力。

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