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王静文:全球主要国家经济走势分析

http://www.CRNTT.com   2013-01-02 09:14:18  


 
  但是,随着发达国家相继推出新一轮量化宽松政策,新兴经济体的政策抉择将更加艰难。一方面,经济增长下行态势仍未扭转,另一方面,国际流动性泛滥将导致通胀压力上升,降息空间无疑将会受到挤压。3季度以来,新兴经济体的货币政策已经出现分化。韩国、泰国、巴西选择了连续降息,印度央行则选择降准不降息,以达到既释放流动性又防止通胀反弹的目的,只有俄罗斯反其道而行,加息25个基点,成为今年以来首个加息的新兴经济体。

  未来新兴经济体的表现也将出现分化,随着中国经济的逐步企稳和国际流动性的充裕,大宗商品价格可能会继续回升,这将有助于资源出口型的新兴经济在下一阶段走稳,而更多的新兴国家,则仍要靠内需来弥补外需。内需与外需的如何接力,将决定着新兴经济体的表现。

  国际金融市场:避险vs逐利

  自本轮全球金融危机以来,国际金融市场受到避险与逐利动机的交替影响。当危机恶化时,避险情绪升温,资金会从新兴经济体和风险资产抽离,转而涌入避险天堂(如美国国债市场,黄金等);反之,当危机出现缓和,逐利动机会占据上风,资金会再度由避险天堂流出,回流至新兴经济体和风险资产。

  进入三季度以来,随着欧元区推出OMT,美国、英国、日本先后启动新一轮量化宽松政策,市场信心显着改善,各国资本市场大多出现了一轮上涨,资金也开始向新兴经济体回流。

  以中国为例,9月份的外汇占款摆脱了连续两个月的负增长局面,实现了1306.8亿的正增长,达到今年2月以来的最高值,而人民币兑美元汇率也在近期连续触及涨停。逐利资金还推动港币兑美元升至联系汇率制的上限,香港金管局被迫在3年多以来首次干预外汇市场。

  但是,如上文所述,由于美国目前仍然面临着财政悬崖问题,欧债危机仍会受到各种因素干扰,所以全球经济仍将面临着巨大的不确定性,这些都会影响到市场情绪,致使避险动机和逐利动机此消彼长,资金在新兴经济体的进出也将更加频繁。

  总而言之,这一时段的全球经济,尽管表面上有所企稳,实际上却仍然潜流暗涌,各种力量都在对经济和市场走向施加着影响。哪种因素能够占据上风,未来究竟谁主沉浮,仍然是一道悬而未决的难题。

  作者:王静文为资深银行研究人员

  来源:财经网 2012年10月31日09:24   


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