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投资仍应充当经济增长主要引擎

http://www.CRNTT.com   2014-04-28 08:46:32

文章认为，改革应该把更多精力放在提高资源配置的效率上。如果政府能够实现这一目标，那么尽管投资增长可能下降，但投资对增长的贡献不会下降太多。毕竟，2011年以来的经验表明，如果企业的表现不尽如人意，那么家庭收入增长（以及消费增长）也不可能持续。 　　自2013年中期以来，中国人民银行以“信贷规模逐步缩减”的方式微调其信贷及流动性政策。信贷规模逐步缩减的主要特点包括：减缓信贷增长，但信贷增长仍大大高于名义GDP增长，因此继续提高信贷/GDP比率。该现象在2014年延续，表明人民银行不愿触发强制性去杠杆。信贷放缓伴随着转变信贷结构所做出的努力：鼓励支持实体经济活动的信贷（中长期贷款）继续稳定增长，但遏制涉足可能投机性金融活动的部分影子银行业务。其目的是在信贷放缓过程中减轻对实体经济的负面影响。 　　文章指出，信贷规模逐步缩减有助于减少经济的短期下行风险，但同时表明金融风险仍将持续，最担忧的问题是，较高企业债规模及影子银行业务规模逐步扩大。与此同时，央行面临“单一工具、多重目标”的窘境。鉴于近期内，公开市场操作是央行调整政策的主要工具，而这一工具同时被用于实现维持银行间市场的稳定流动性、避免资本流向波动导致的基础货币变化，并解决金融稳定性问题的多重目标。这一政策的困境，表明今年国内流动性可能出现波动。

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