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叶檀:新国九条吹响直接融资号角

http://www.CRNTT.com   2014-05-13 09:02:06  


 
  股票发行注册制的实行,债市发行主体充分的信息披露等,成为题中应有之义。值得关注的是,随着股票发行注册制的推出,证监会与交易所的功能将重新调整。新“国九条”提出,强化证券交易所市场的主导地位,充分发挥证券交易所的自律监管职能,注册制不再进行审批,由交易所决定能否上市,而投资者根据业绩决定是否买单,监管部门专司监管之责,把原来扭曲的职能给正过来。

  政府所起的作用就是顶层设计与监管,“更好发挥政府作用,履行好政府监管职能,实施科学监管、适度监管,创造公平竞争的市场环境,保护投资者合法权益,有效维护市场秩序”。市场游戏规则是否公平,抑制凌驾于游戏规则之上的交易者,抑制小团伙内部的出老千交易者,保障信息全面、准确、透明,将破坏游戏规则的人驱逐出市场,这才是监管层应该做的事。监管层不再主导审批,而是铁面监管,监管发生本质变化,他们能当铁面包公吗?

  谁能够获得金融资源?由市场说了算。

  地方投融资公司准备发债券,要做的是如实披露项目、质押品、预期收益等信息,中介机构给予评级,至于发行收益率是多少,高价还是低价,由投资者说了算。

  考虑到资金消耗最大的行业是房地产、基建等,未来进行直接融资的企业主要还会集中在这几个行业。2月27日,原美国长期资本管理公司掌门人JohnMeriwether分析中国资金循环体系,房地产、政府负债是社会融资的主力,占银行贷款的三分之一以上。从房地产看,2013年新增表内房地产贷款0.64万亿元,推测实际需求是5.7万亿元;从去年6月底的数据看,银行贷款仅能满足56%的融资需求,债券满足10%—其他资金来自何处?非标,境外融资。房地产与基建效率、收益,直接决定了未来直接融资市场的风险与收益,着力监管的应该是房地产开发与基建投资。

  中小投资者是否能躺在新 “国九条”上睡大觉,坐等无风险收益?错,这样的日子一去不复返。信息披露、发行没有问题,投资亏损,损失只能由投资者自行承担。

  银行靠规模取胜的日子过去了,贷款为主推动经济发展的时期过去了,投资者获得无风险收益的日子也过去了。 

  作者:叶檀  2014年05月12日02:03 来源:每日经济新闻 


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