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QE时代结束 中国是受影响最大的国家之一

http://www.CRNTT.com   2014-11-02 09:07:16  


  中评社北京11月2日讯/此间京华时报徐立凡文章《QE时代结束 中国是受影响最大的国家之一》指出,鉴于美联储政策的溢出效应,中国同样会受到QE时代结束的影响。事实上,中国是受影响最大的国家之一。影响这么大,不仅是因为美元是全球计价和储备货币,也与中国外储结构不够优化等有关。趋利避害,只有改革。QE结束,等于再次发出了这样的警示。

  鉴于美联储政策的溢出效应,中国同样会受到QE时代结束的影响。事实上,中国是受影响最大的国家之一。

  北京时间10月30日凌晨,美联储宣布,削减最后的购债规模150亿美元并从11月起结束QE3(第三轮量化宽松)。鉴于美国就业率等核心指标改观,从美联储2008年11月25日宣布购买机构债和MBS至今,延续了近6年的QE时代宣告结束,其溢出效应则刚刚开始。

  从QE1到QE3,美联储购买了总额超过3.9万亿美元的资产,用于压低债券收益率,改善市场流动性。尽管这场大规模货币试验的实际效果如何仍见仁见智,但QE启动和市场操作的共同作用,推动了美元的持续走弱。弱美元成为过去6年的主要市场背景,并影响了风险资产市场、固定收益市场和大宗商品市场的运转。过去6年的多数时候,在市场层面执行的逻辑就是基于弱美元的逻辑,由此形成的价格体系也主要是货币效应的结果,而不完全是供需决定的结果;过去6年的多数时候,许多经济体的货币政策同样深受QE影响,采取跟随战术与QE共舞,既是早期金融危机的普遍冲击决定的,部分也是在美元的“铸币税”特权影响下,不得不为之的结果。

  美联储终结了QE时代,意味着强美元的预期越来越强烈,尽管美联储宣称距离加息“还有相当长的时间”,但根据此前的宣告,这个时间点最晚在明年中期就会到来。市场总是提前行动的,也就是说美元从现在起就会走强,即使其间会出现一些涨涨落落的调整,但趋势已经确立。这也意味着,过去6年来执行的市场逻辑和货币政策逻辑,可能向相反的方向演变。这是一个足够剧烈的变化。 


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