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全球经济:退潮中的乱流

http://www.CRNTT.com   2015-01-26 07:13:35  


 
  多元化退潮本身就是一种异于主流愿景共识的现实趋势,其带来的深远影响也会经常性地偏离市场共识。因此,从多元化退潮看全球经济,一系列乱流的出现是必然的,而这些乱流已经充分体现于2015年1月IMF的预期更新报告之中。

  其一,全球经济弱复苏已成为新常态。由于新兴市场的增长潜力大于发达国家,所以,多元化涨潮会导致全球经济长期增长中枢上移,而多元化退潮则会降低长期增长中枢。2015年1月,IMF将2015年和2016年全球经济增长预期均下调了0.3个百分点至3.5%和3.7%,这是过去13次(每年例行4次)预期更新中IMF第12次调降预期,这充分表明,全球经济的运行经常性地弱于主流预期。IMF也开始注意到,复苏趋弱从短期看是中国、俄罗斯和能源国家经济增速下滑所致,而从长期看则是潜在增长水平普遍下降的结果。

  其二,金砖国家越来越和而不同。虽然长期发展趋势是趋同的,但多元化退潮短期内造成了新兴市场内部的巨大分化。从2015年1月IMF的最新预期更新看,这种分化进一步加剧。作为新兴市场代表的金砖五国,既承受着同样的增速下滑压力,又表现出增长态势的本质不同:虽然IMF将2015年中国和印度经济增长预期分别较10月下调了0.3和0.1个百分点,但6.8%和6.3%的绝对增速预期还是较为有力的;南非较为中庸,2015年经济增速被下调0.2个百分点至2.1%;而俄罗斯和巴西则已陷入困境,2015年经济增速分别被大幅下调3.5和1.1个百分点至-3%和0.3%,前者必然衰退,后者接近停滞。

  其三,欧洲和日本进入“脆弱时段”。多元化退潮表面上是以发达国家为强势核心的趋势,现在则越来越表现出以美国为强势核心的本质特征。欧洲和日本和美国最大的区别,恰在于其对新兴市场经济增长的依赖要高于美国,所以,多元化退潮越是深化,其受到的影响越是偏向负面。2015年1月的IMF预期更新中,2015年欧元区和日本经济增速均被下调0.2个百分点至1.2%和0.6%,羸弱的增长不仅让两者同时面临着通缩的真实挑战,还刺激了欧洲一体化阻力和安倍危险政治倾向的强化,使其经济与政治局势都更加脆弱。

  其四,全球化退潮进一步深化。由于新兴市场是全球化推进的最大驱动力,所以,多元化涨潮伴随着多元化的推进,多元化退潮则带来全球化进程的放缓。从2015年1月IMF的预期更新看,国际贸易快速恢复的愿景再一次破灭,2015年世界贸易总量增速预期被大幅下调1.1个百分点至3.8%,大幅弱于趋势水平,其中,新兴市场进口增速预期被大幅下调2.9个百分点至3.2%,已从强于2014年变成弱于2014年,表明新兴市场依旧是全球化退潮的最大受害者。 


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