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中国经济当务之急是稳增长

http://www.CRNTT.com   2015-02-24 08:43:44  


 
  文章分析,现在最大的问题,要先解决债务问题,现在放的水都被还债的需求吸纳掉了。根据美国UCSD一位华裔经济学教授的测算,中国目前的债务总量(包括政府、企业、家庭等三部门债务)仅利息就有11万亿人民币,这个利息还在以每年10-15%的幅度在增长,假设3-4年还完,每年需要还的利息额度接近我们每年GDP的增量。

  目前的货币供应量从官方的数据来看还是比较大的,比如去年12月份广义货币M2增长约12.2%,社会融资增长更大,去年12月份增加1.69万亿,但是放的水大部分还利息去了。

  由于2008年之后几年,在地方政府和开发商那里形成了巨额的债务,现在利息就把他们压的够呛。这也是为什么他们不惜支付更高的利率来从影子银行借贷的原因,这样一来就把融资成本推上去了。

  这么高的借贷成本,实体经济实际上是没办法获得更多的信贷。所以货币政策上要放松,不仅要大幅度降息,要更好地满足实体经济的投资需求;还需要从财政政策上入手,加快减轻债务的拖累,而且这应该在前两年就开始行动。

  而化解债务有三个办法:一,首先是要加大债务重组的力度。目前债务负担太重,放水都被还本付息的需求冲销掉了。

  二,要核销相当一部分债务。核销的办法就是地方政府债务向中央政府转移,中央政府再通过发债补充银行资本金来对冲这些债务,让银行将这些债给核销掉。

  第三,就是降息,否则债务利息会越滚越大。目前的状况与日本80年代末的泡沫破裂时期的状况有相同的地方,日本的企业和开发商当时也是出现了巨额的债务负担,整个经济被债务困扰,日本央行当时不得不采用零利率来冻结利息的增长,这是不得已而为之。

  当然日本的经济与我们有很大不同,它那个时候已经很发达了,收入很高,投资机会几乎为零,所以尽管保持了长期的低利率政策,但日本经济并没有太大的起色。中国如果能摆脱债务困扰,经济增长依然可以期待。


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