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关于国际金融危机形势的四个基本判断

http://www.CRNTT.com   2008-12-13 01:08:07

复兴中的俄罗斯受到重创。经济学家已经将俄罗斯明年的经济增速预期下调至约3%-4%，远远低于今年1-9月份的7.7%。投资者和普通民众抛售卢布，导致俄罗斯央行储备减少数百亿美元，卢布对美元汇率数年来也因而首次持续下滑且跌势加速、恐慌加剧。经济学家警告说，油价加剧下滑，再加上明年底前有1,800亿美元的债务到期，资本加剧外流，俄罗斯可能会消耗半数以上的外汇储备，俄罗斯经济甚至可能停止增长。 　　新兴经济体正成为本次金融风暴下一轮的重灾区。这主要体现在发达国家经济衰退导致外需减少，对各国的出口导向型经济产生严重影响，对外贸易萎缩；发达国家资金回撤影响新兴经济体吸引外资，并进而影响金融、证券市场稳定；投资意愿、消费意愿持续低迷。例如，大量持有美国债券的中东欧国家外资抽逃现象严重，无法偿还债务的风险十分巨大。再如，巴基斯坦、韩国、印度等具有较大规模经常项目赤字和短期外债比例较高的新兴经济体，其本币均大幅贬值，货币危机的可能正日益出现。巴西等资源类国家和俄罗斯情况较接近，随着能源和大宗商品价格的大幅回落，国家收入和外汇储备锐减，货币贬值、经济下滑现象出现。 　　证券市场是经济的晴雨表。在全球市场非理性的、甚至是恐慌性的暴跌中，多个国家的主要股指跌幅均超过了50%。这可是真金白银的国民财富蒸发。其中，所谓的“新兴市场”比“成熟市场”明显遭受了更多的损失，而在“成熟市场”中，西方传统大国又比美国遭受了更多的损失。据统计，冰岛股市累计跌幅近90%，“荣登”全球股指的跌幅榜首；俄罗斯股市一年以内累计跌幅达76%，位列全球股指跌幅榜第二位；中国A股累计跌幅接近72%，排在近期全球股市跌幅的第三名；越南从2007年10月的历史高点到今年10月底，跌幅达到71.67%；韩国首尔综合股价指数从2007年10月的历史高点至今，跌幅达到52.22%。在金融危机引发的资金抽逃风潮中，拉美百强企业在资本市场的近半市值遭蒸发，其中巴西企业在资本市场平均缩水47.4%。此外，秘鲁、墨西哥、智利、哥伦比亚和阿根廷企业也蒙受巨额损失。与此同时，日本股市日经指数从2007年2月的历史高点至今跌至26年低位，本轮累计跌幅达54.85%；法国巴黎股市CAC指数、德国法兰克福DAX指数、英国富时100指数跌幅分别达到49.50%、40.40%、42.59%。而具讽刺意味的是，美国股市道琼斯指数从2007年10月的历史高点14093点到跌至10月28日的9065.12点，跌幅仅达到35.68%，明显小于全球股市平均跌幅。 　　证券市场生态说明：资金仍从全球流向美国市场，未来美股仍有望成为全球股市的领导者。面对如此局面，很难说其他国家，特别是新兴经济体为“多极化进一步发展”提供了证据，相反似乎加深了对美国及其主导的国际金融机构的依赖。 　　四、二十国集团领导人金融市场和世界经济峰会的召开，标志着国际货币与金融体系改革已经起步；但另一方面，从当今世界相互依赖的程度与大国关系基本格局来看，“推倒重来”的理念与主张仍然缺乏现实依据 　　11月15日召开的二十国集团领导峰会制定了６项紧急措施，其主要内容包括降息、制定经济刺激计划，以及支持国际货币基金组织、世界银行等国际金融机构发挥积极作用等。与此同时，与会领导人还就应对当前世界面临的金融和经济问题的措施达成行动计划，该计划涉及提高金融市场透明度以及完善问责制、加强监管、促进金融市场完整性、强化国际合作以及改革国际金融机构五个领域，并为五个领域的改革分别设定了短期和中期目标。其中，改革当前金融体系，使之适应21世纪要求，是此次峰会与会各方的共识，也是各方关注的焦点。媒体甚至把这次峰会与1944年的“布雷顿森林会议”相提并论，认为峰会将开创新的国际金融体系，连美国总统布什也表示，世界将迎来“布雷顿森林体系ＩＩ”。 　　但是，未来针对国际货币与金融体系的改革仍然只能是一个渐进的过程，国际货币与金融体系不是积木，可以随时“推倒重来”。在中国2万亿左右的外汇储备中，6000亿美元为美国政府的各种国债，4000亿美元左右为“两房”的住房按揭贷款债券。日本、欧洲以及新兴经济体都存在类似情况。特别是从本次金融危机中美国一“重感冒”、欧洲就“休克”的角度看，欧美经济特别是金融相互依赖的程度远远超出一般的想象。所以，简单地“推倒重来”，或者说“彻底推翻”世界现行经济体系，建立“全新的第二代布雷顿森林体系”，其结果可能导致更严重的金融混乱甚至灾难；从技术上看，这也是难以操作的提法和观念。把这种状况称作“美国绑架全世界”也不为过。

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