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真正的复苏,取决于新的财富创造机制

http://www.CRNTT.com   2009-06-03 10:34:14  


真正的复苏取决于持续的私人消费取代政府需求,取决于新的财富创造机制的出现去填平政府救市所遗留下来的天量帐单。
  中评社北京6月3日电/面对百年一遇的危机,全世界政府对经济的下滑做出了有史以来最强有力的反击。现在世界经济最困难时期是否已经过去?21世纪经济报道发表社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉文章认为,真正的复苏取决于持续的私人消费取代政府需求,取决于新的财富创造机制的出现去填平政府救市所遗留下来的天量帐单。而这方面的形势还很严峻。

  如何才算实现经济复苏

  文章表示,判断全球经济形势,三个事情应该是了然于胸的——全球经济正在干什么?要持续多久?怎样才算终结?

  对于第一个问题,判断是当前全球经济正在经历不可逆的再平衡过程。

  所谓“中国生产、美国消费”的搭配在过去十年扮演着全球流动性的主“水泵”,美国消费变成中国储蓄,然后通过购买美国债券流回美国。在美国,资金暖流顺着其复杂的金融加工系统,让美国的房地产和股票水涨船高,极大的提高了美国家庭和社会的财富,这些财富再循环到消费市场。

  在未来数年中,我们会看到这个中美经济体一定会有一个再平衡过程,美国高达72%的消费率将会重新回归到1970~2000年30年的均衡区间65%。中国的工业增长也会从20%以上的高位回到10%甚至以下。

  对于第二个问题的判断是,这是一场典型的债务-紧缩型危机,且旷日持久。

  1933年费雪(Irving Fisher,美国经济学家、数学家)描述了大萧条的全景,回过头来看,从去年到今年发生的事情与费雪在70多年前的描述简直是别无二致。

  无非是经过一个经济异常繁荣期,投资和债务急剧的膨胀。随着资产则迅速膨胀,资产负债表变得越来越好看,过度负债的本质被深深地隐藏了起来。一旦经济增长趋缓,人们对利润期望的信心就会降低,于是便会着手销售资产以偿还债务。债务清偿导致资产廉价抛售。负债价值是不会掉的,但资产价值却快速萎缩--在硬的负债和不断下落的资产价格的双重压力下,所有部门资产负债表迅速恶化,全社会突然面临急剧的信用收缩。

  金融部门的修复是一切修复的基础,金融部门恢复正常功能,才有可能开始为实体经济泵血,让投资和消费活动回暖。2008年11月IMF公布的全美金融机构坏帐是1.4万亿美元,最新的报告(3月份)显示,这个数字迅速上升至了2.8万亿美元,涨了一倍,新的坏帐涌现的速度远远快于坏帐处置的速度。 


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