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中国能源企业海外投资务实转型

http://www.CRNTT.com   2009-06-30 10:40:23

近期中国企业的海外并购动作引发广泛关注 　　中评社北京6月30日讯／最近，中石化计划以72.3亿美元收购Addax石油公司，或者对于中国能源企业的海外投资是一个标志性的事件。第一财经日报发表中国社科院世界经济与政治研究所副研究员李众敏文章表示，2005年以来，由于中海油投资优尼科告败，中国的能源企业经历了一个艰难的转型过程，在近四年的磨砺与摸索后，日渐成熟起来。如果以中铝注资力拓失败为新的起点，那么，我们非常希望在四年以内，能看到更多资源类企业成功投资的案例。 　　　　　　　　　　　 战略有利，财务可行 　　文章分析，尽管中石化的收购案在短期还有待中国政府的审批，也面临着库尔德地区的政治风险，从长期看，还面临新能源政策的挑战。但是，这一收购案无论从战略角度，还是从财务上看，都是可行的。 　　从战略上看，抛开国家稳定能源供给的战略不谈，单是对中石化自身而言，也是非常有利的。长期以来，中石化一直存在过度依赖外部原油供应的问题，75%的原油来自公司之外，对其炼油业务造成很大的压力，炼油业务的利润空间受到下游供给和成本波动的严重影响。在这种情况下，中石化迫切希望能够向上游企业整合，寻求更稳定的经营环境和更为广阔的发展空间。而日产13.65万桶的Addax无疑是为中石化解决稳定供给问题打开了一个很有潜力的窗口，当然，中石化看到的显然不只是眼下的13.65万桶，而是硝烟才散的伊拉克库尔德地区。 　　从财务上看，一方面中石化集团的实力完全有能力收购Addax，2008年中石化集团的所有者权益合计702.9亿美元，相当于此次收购金额的10倍。而且，Addax的经营状况仍然很好，截至2008年底，Addax的利润率和股本回报率分别达到56%和32%。所以，从财务上说，这也是一桩不错的买卖。 　　　　　　　　　　　　　 日趋成熟 　　文章称，在中石化这桩较为成功的收购背后，有着中国能源企业海外投资艰难的历程。在中石化投资Addax的案例中，可以找到中国能源企业海外投资转型和日趋成熟的缩影： 　　第一，学会规避政治风险。能源、资源企业在对外投资过程中，本来就面临着比一般产业高出数倍的风险，在2005年中海油投资优尼科时，则更是如此：一方面，美国是一个政治运作非常成熟的国家，商业集团与政治力量之间存在着天然、紧密的联系，因此，商业行为很容易招致政治阻力。另一方面，直接面向能源的收购行为往往更容易引发民族情绪，也会给能源企业的投资带来困扰。 　　最近几笔能源投资中，这两种风险都得到较好的规避。在中海油服(601808,股吧)收购挪威钻井公司、中石油收购新加坡石油公司、中石化收购Addax这三个案例中，可以看出两个特点：一是收购对象都在美国之外，其中有一些是有明确的意图的，中海油在收购时选择欧洲公司，就是为了绕开美国，以免触雷。另外一个特点就是，这三个被收购的对象都涉及到石油服务业，而且有的是以石油服务业为主的，挪威钻井公司提供的是钻井服务，Addax的很大一块业务是勘探，而新加坡石油公司则在销售领域成绩显着。以上两个特点，对于中国能源企业成功进行海外投资，是起到了重要作用的。

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