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房价飙升与货币政策智慧

http://www.CRNTT.com   2010-03-16 08:45:06  


  中评社北京3月16日讯/去年房价涨幅创造了纪录。在房价涨幅创纪录的同时,信贷增加也创了纪录,同比增长32%。其中与房价相关的主要是两类贷款,一是基建贷款,增加2.5万亿元,增加额是上年的2.3倍;二是居民户贷款,也增加2.5万亿元,同比增长43%,居民户贷款中90%以上是个人住房贷款。

  上海证券报发表泰康资产公司首席分析师张敬国文章分析,从货币因素看,其直接原因或者说导火索是货币政策的过度宽松。这中间有什么值得深思的问题呢?

  房价飙升的金融风险与经济风险

  文章称,历史在演进中或许伴有轮回。20世纪80年代后期,日本在与美国广场协议谈判后5年时间,日元兑美元大幅度升值40%。为抵御外贸顺差萎缩对经济增长的抑制,日本迅速降低利率250个基点从5%降到2.5%,同期地产价格大约上涨了120%。1991年房市、股市泡沫破灭,地产价格下跌了60%,日本经济增长从此进入停滞状态,至今未能摆脱。

  反观中国经济。2008年4季度以来,中国在外贸顺差快速下降的情况下,有关方面采取了刺激措施,伴随着2009年巨量信贷的增加,在GDP增长8.7%的同时,房价上涨了30%以上。从房价收入比来看,国际平均水平约为5倍左右,中国现在已经达到10倍;从租金收益率来看,国际水平约为4-6%,中国目前约为2-3%,中国房价之高由此可见。

  实际上未来20年,中国房价有持续上涨的压力,也有停滞甚至下跌的可能。

  因为,中国的房价畸高首先是由于存在制度缺陷。如果这些制度性问题不解决,中国经济增长就有可能陷入停顿,而房价也将出现低迷;而如果能够解决,当前过度高涨的房价就会得到纠正。 


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