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金融监管改革四大博弈不可避免

http://www.CRNTT.com   2010-07-02 08:01:13

发达经济体之间：“单边主义”倾向VS全球统一标准 　　文章分析，美欧等发达经济体在推进监管改革方面存在着微妙的博弈，即发达经济体均认同制订全球统一监管规则的重要性，但在具体措施上又表现出“单边主义”倾向，这两者既存在矛盾，又必然统一。 　　首先，美欧为了提升自身竞争力、谋求全球金融体制改革的主导权，在当前监管改革中出现“单边主义”倾向。美国在这方面的表现尤其突出：一是美国欲在金融监管改革方面“先发制人”。在后危机时代的金融监管改革中取得领先，不但有利于主导新一轮全球金融监管规则的制定，而且有利于尽快重塑金融体系，保持和巩固自身的金融竞争力。因此，美国在本次危机爆发以来推出各类金融改革方案的速度大大快于其他发达经济体。二是美国基于自身考虑推出单边性的改革措施。特别是美国在未与G20其他国家进行象征性协调的情况下，便推出了包括“沃尔克规则”、“金融危机责任费”在内的一系列金融监管新政，引起其他发达经济体不满，被称为“违反了G20已经商定的国际协调原则”。 　　其次，发达经济体在“单边突进、谋求主导”的同时，又敦促跨境监管协调和统一监管规则。在全球化不断发展、资本跨境流动不断增强的情况下，各经济体监管标准的差异往往被金融机构所利用来进行套利，从而促使资本流入那些规则最松、限制最少的国家，这不但会对监管相对严格的经济体的金融竞争力有负面影响，也不利于防范全球性金融风险。因此，尽可能地统一全球监管标准，降低监管套利的空间，对减少各国监管当局在金融监管方面的竞争，维护国际金融体系稳定有着重要的意义。美国也非常清楚的认识到这一点，因此近期在加速推进监管改革的同时，也在不断向其他发达经济体施加压力，以实现主要经济体的“政策趋同”。 　　发达经济体与发展中经济体之间：“完全统一”还是“兼顾差异”？ 　　文章认为，从当前全球金融格局来看，尽管新兴市场及发展中经济体的影响力和话语权日益上升，但发达经济体仍是游戏规则的制定方，发展中经济体则更多地扮演的是接受和履行规则的角色。在这一轮全球监管改革进程中，发达经济体将主导全球监管规则的调整。发展中经济体的金融体系在危机中的表现相对稳健，金融业也未遭受巨额损失，但却仍然要面临全球统一监管标准下更为严厉的监管。另外，新兴市场的金融体系与发达经济体相比具有不同特点，更适用差异化的监管标准。比如，亚洲的银行普遍是存款多，贷款少，而欧洲银行业存款较少，负债杠杆率较高。在这种情况下，如果采用“一刀切”的资本金监管标准，难免会遭到挑战，从而影响全球统一监管标准的执行。

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