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如何看待中国的通胀和欧美的通缩

http://www.CRNTT.com   2010-07-26 10:59:11

当然，对当前美国经济理论界的主流意见来看，之所以认为下半年价格趋势不明朗，就在于持续的产能过剩，在于过量的货币发行并没有流入实体经济及金融市场而是返回到银行体系，也在于房地产仍然处于复苏之中等。不过，在本文看来，当前美国的物价水平之所以处于较低的水平上，主要是以下几个方面决定的。 　　按照货币主义的观点，通货膨胀是一种货币现象。货币发行过多一定会引起本国的通货膨胀。但是，从金融海啸后美国货币发行情况看，尽管美联储向市场注入大量的流动性，但是由于金融体系崩塌，市场信心要得到很快恢复并非易事，这就使得在金融危机之后各商业银行不愿向企业及家庭发放贷款，金融危机后M2增长始终处于停滞状况。还有，美国CPI指数是以居住类为主导（居住类权重占CPI42.7%），如果住房价格水平低，居住类消费价格水平同样会在低位徘徊。再加上在经济全球化的背景下，可贸易品都会寻找要素价格最低的地方生产。在这种情况下，通货膨胀率处于低位也就十分平常。它也是美国经济的一种常态，但说美国经济进入通货紧缩还为时尚早。 　　对于中国来说，尽管在经济全球化、金融全球化的背景下与美国一样，但是中国的金融体系及CPI体系与美国则完全不同，所以对通货膨胀的认识也完全不同。在管制为主导的货币政策体系下，当中国货币政策由从紧的货币政策改变为适度宽松的货币政策时，银行体系的信贷增长就推向了极致，2009年商业银行信贷增长达到9.6万亿元，是2007年的3倍多，是2005年以前银行信贷增长的近5倍。即使是2010年上半年管理部门对商业银行信贷增长有所收缩，但是仍然达到4.63万亿元的水平上。当前大量的流动性从银行流出后，或是进入各种资产，或是进入实体经济，不过，大量的货币无论是进入金融市场还是进入实体经济，推高相关市场的价格水平已是必然。可以说，无论是资产的价格是否计算进CPI体系，但整体的价格上涨对CPI上涨的影响是不可低估的，只不过其传导的方式与途径不一样罢了。 　　还有，为什么大量的货币发行可以推高资产价格、可以影响整体经济价格水平上升，但却没有让国内CPI随之上涨？为什么政府统计的CPI指标变化与国内居民对实际生活所体验到价格水平变化差异较大？为什么当前国内CPI仍然在低位徘徊呢？

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