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请不要低估央行的决心

http://www.CRNTT.com   2011-02-10 16:01:46

2011年中国的价格走势还有很多比较不确定的因素。如果加上中国人口结构确定了中国劳动力成本长期的上升趋势，生产要素价格改革，以及现在土地、资源、环保政策，那么非食品因素正在增加。 　　即便是食品价格也由原来的物质投资成本推动变成了由人工、土地等等推动，不仅仅是原来很简单的一个简单的生产资料推动了。 　　另一个难以遏制的因素是信贷。 　　按照此前媒体报道，预计1月份新增信贷将超过1.3万亿。其中第一周的新增贷款就突破了6000亿元，第二周增势不减。不过，进入第三周后，在监管机构的协调下，银行信贷投放速度有所放缓，有些银行甚至停贷。 　　尽管有业内人士认为2月份的新增信贷将出现常规性的大幅收缩，不过，由于中长期贷款同比增速连续19个月保持在30%以上，同期短期贷款增速则急剧下降到个位数乃至负数，很难想象信贷能够突然收缩。 　　在不少外资投行的经济学家们看来，央行如果想要在2011年把通货膨胀控制在4%以内，如此的贷款增速是不能被接受的。 　　实际上，随着美国二次量化宽松政策以及欧债危机，更多的热钱正在向新兴市场国家汹涌而来。在中国以外的新兴市场国家通胀以及随之而来的紧缩政策已经是应有之义。 　　1月19日巴西将其指标利率(Selic rate)上调50个基点至11.25%，这个南美国家去年拥有8%的GDP增长和5.9%的通胀率。而俄罗斯、印度等国家的通胀率也超过8%，紧缩银根的政策正在上演。 　　这可能给了中国央行更多收紧银根的理由。如果我们不想让物价像这些国家一样飞上天，那么实体经济就要准备应付“倒春寒”。 　　在物价没有明显起稳，实体经济没有明显受创证据之前，请不要低估央行祭出紧缩政策的决心。 　　展望全年，兴业银行首席经济学家鲁政委认为，上半年可能会完成全年8次中的5次准备金率上调，即每次0.5%，除1月份已经进行了的1次上调外还有4次，同时会进行全年5次中的3次加息；第三季度则分别只有2次准备金率上调和1次加息，每次0.25%。（记者：程志云）

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