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夏斌：力推金融改革开放

http://www.CRNTT.com   2011-03-17 08:57:35

第一，钉住以贸易伙伴国货币为主的一篮子货币，真正实现市场可信的有管理的浮动汇率，是汇率机制改革的方向。 　　但是，从长趋势看，在小幅波动中始终保持人民币有略微升值的压力，有助于快速推动人民币区域化进程。 　　而且，这也有利于降低企业在区域贸易内选择人民币作为计价和支付手段的汇率风险，有利于人民币逐步成为东亚区内货币的“锚”和东亚区的主导货币，使人民币能逐渐实现在世界上具有价值储藏的功能。 　　第二，在完全放开资本账户管制之前实行灵活汇率制度的国家，所获得的中期效果比较好，而在汇率严重失调的环境下，资本账户管制的效果会大打折扣。鉴于此，在汇率小幅波动和逐步扩大浮动区间的过程中，视经济发展动态，仍应不排除在必要时，选择较大幅度的、一次性的汇率调整，使汇率以基本反映实体经济的发展状况。 　　第三，虽然人民币全面的国际化，需要以货币的完全自由兑换为前提，但是在初期，两者完全可并行、交替推进，在并行、交替发展中相互促进。即在资本账户存在一定管制的情况下，通过其他政策的支持，并不影响逐步推进人民币区域化的进程。同时，随着人民币区域化程度的不断加深，也给逐渐放宽资本账户管制下的资金进出通道提供了条件。 　　第四，资本账户管制的宽窄或松紧力度，是体现汇率政策的一部分，是汇率制度的一种补充。同时，相对稳定的汇率水平，又可以减轻局部资本账户管制的一定压力。 　　金融对内市场化是关键 　　文章指出，一个好的、稳健的、有利于实体经济发展的金融制度框架，首先是建立在一国对内充分的金融市场化，内部扭曲关系得以纠正的基础上。 　　在中国当前，事实上，抑制经济发展的突出问题，是国内的金融压抑而不是金融的对外开放。正是不适当的金融压抑才容易产生资源配置的扭曲，引起国内泡沫的生成和破灭，不利于经济的平稳增长。 　　目前国内金融业的“滞后”或者说发展不足，恰恰是制约中国金融进一步对外开放的主要因素。不管汇率改革，还是资本流动管理，之所以不能以较快的速度推进改革，主要原因是国内经济、金融结构的不相适应。 　　因此，在中国金融改革总体进程把握上，当前尤须强调金融的对内改革开放要优先快于对外开放。 　　在进一步的对外开放中，必须清醒认识到，时下国际金融市场的游戏规则，基本是由国际主要储备货币国家所决定。货币与金融运行具有规模、网络效应与惯性。中国如果不顾国内金融的开放程度，一味追求速度，完全按照已成习惯的国际市场规律运作，在参与金融全球化的过程中，金融弱势国家很难赶超金融强势国家。 　　尚存资本管制的人民币地位又决定了人民币在国际上的一切运作，很难跳出美元的主导局面。加上中国还存在其他大量的金融管制和扭曲，还需要在规则层面进行不断的调整，人民币更难跳出美元主导的框框。 　　总而言之，在中国的金融开放次序上，要全面服从于本国基本的经济利益和长期的、赶超性的战略利益，不能为国际金融市场上的要求和压力所左右，而必须要体现大国经济复兴的总体意图。

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