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货币政策过紧会抑制内生性增长动力

http://www.CRNTT.com   2011-04-01 09:56:54

物价仍将保持高位运行 　　1、物价上涨惯性支撑CPI高位运行。 　　CPI涨幅仍处于高位。2月份， CPI同比上涨4.9%，较上月持平，其中，翘尾因素贡献2.7个百分点，新涨价因素贡献2.2个百分点；环比增长1.2%，较上月加快0.2个百分点。增长面继续扩大，衣着同比增速由负转正，结构走势六升二降格局变为七升一降。食品和居住仍是推动物价上涨主要力量， 2月份分别实现同比增长11%、6.1%，对CPI贡献约4.6个百分点。 　　PPI增幅创出新高。2月份，PPI同比增长7.2%，增速较上月加快0.6个百分点，创出金融危机以来的新高。其中，PPI（生产资料）、PPI（生活资料）实现同比上涨8.2%、4.1%，较上月分别加快0.7、0.3个百分点。 　　增幅较大的行业有：黑色金属矿采选业25.1%、 化学纤维制造业19.6%、纺织业18.1%、黑色金属冶炼及压延加工业17.7%、有色金属冶炼及压延加工业16.6%、有色金属矿采选业16.4%、石油和天然气开采业15.2 %。 　　上述分析表明，能源原材料类是推动PPI上涨的主要力量，而纺织业价格上涨可能与前期棉花价格大幅上涨的传导机制有关。 　　2、多种因素迭加，物价进一步上升可能性较大。 　　尽管目前前期旱区降水使旱情有效缓解，其形成的粮食价格继续上涨预期弱化，但推动物价上涨的长期性因素如劳动力成本上涨、货币流动性，再加上日本地震等因素仍然存在，短期内，考虑到粮食价格对肉制品价格传导和PPI对CPI 的传导存在时滞、限购令后各地租金涨幅明显，再加上日本震后重建导致对于能源、资源性产品需求大幅增加，将带动国际大宗商品价格进一步上升，因此物价仍存在上涨基础。综上所述，3月份CPI增幅较2月份可能有所放缓，但仍降处于4%以上。 　　货币政策如进一步紧缩，可能抑制经济内生性增长动力 　　受货币政策紧缩力度不断放大、刺激政策减弱或退等因素影响，当前经济增速面临下滑风险。 　　与此同时，尽管存在从粮食和工业品供给角度，中国有能力维持价格稳定，但劳动力成本、国际大宗商品价格上升等诸多推动物价上涨因素仍然没有消除，未来一个时期，中国可能呈现出经济增速放缓与通胀压力同时存在的格局。在此环境下，宏观调控将更为困难。 　　短期而言，由于货币政策紧缩力度已经较大，进一步紧缩很可能将抑制经济内生性增长动力的恢复，未来可能进入一个相对稳定的观察期；财政政策需要保持相应的积极姿态，重点完成调结构的职责；针对管理好通胀预期，必须更加注重抓好“生产面、流通面、监管面和补贴面”，多渠道稳定物价形势。 　　中长期看，宏观经济管理要从需求管理向供给管理转变，采取减税等综合措施，深化财税、金融、投资体制改革，实现加快转变经济发展方式的同时，促进内生性自主增长动力不断恢复。

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