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制度红利快要耗尽亟需破局

http://www.CRNTT.com   2011-07-04 08:24:36

过去两年，政府治理通胀和调控地产泡沫的决心非常坚定，动用了几乎所有的政策工具，但效果并不好。CPI持续维持在高位，房价调控夭折数次，至今看不到明显下行迹象。造成政府如此尴尬的根源在于没有真正的回收市场上的货币流动性。 　　文章指出，如果要抑制通胀和挤掉泡沫，必须大幅度收紧货币政策。进一步提升基准利率即是“斩草除根”的关键内容。现在银行存款准备金已经到了21%以上，再上升只会遭遇“死结”，严重干扰了银行正常运营环境。 　　所以，现在必须下决心持续加息。而加息的阻力主要来自于既得利益群体，他们是推升通胀和资产泡沫的元凶。比如地产政府、大国企、炒房人并不希望提升利率增加自己的财务负担，央行则担心升息会吸引热钱流入，反而进一步加大了基础货币投放。而出口企业则忧心加息会导致人民币升值，加剧经营压力引起失业潮。 　　可惜，宏观政策从来都是“两难”，甚至是“多难”的，关键是寻找到问题的关键和主要风险。由于加息存在众多强势利益相关方的阻扰，导致这些年的货币调控，更多的只注重眼前那点事儿，货币“真紧缩”也是不见踪影，结构调整和产业转型也一直只是停留在了口头上。当此关键时刻，“斩草除根”迫在眉睫。 　　实际上，银行资金无论是放在收益率2%到3%的国债市场，还是存放在中央银行都是十分不划算的“生意”。当此之下，放贷于暴利的行业也就成为不二选择。而眼下利润高的行业，多数是充满投机和泡沫浓重的领域。普通民众亦是是如此，制造业十分低迷，干实业不如炒房子，3%的存款利率跑不过通胀。你说怎么办？ 　　只有存款利率水平回归到能与官方CPI的水平相抵，消除负利率，为了快速平息通胀攀升势头，甚至可以拉升至正常偏上的水平，中国的流动性泛滥格局定能大幅度缓解。如果不能真正动用价格杠杆矫正货币供求关系，一贯迷信于行政干预手段，短期内压制住商品涨价，未来的通胀形势随时会一发不可收拾。 　　文章指出，如果考虑到长期被压制的生产要素价格、资产泡沫传到至通胀速度加快两个因素，我们真的没有理由再不将货币环境回归正常化了，也更没有理由继续放任基础货币攀升。而这一切，持续加息是第一步必须要做的事情。 　　现在看来，76万亿的“钱”已放出，通胀已不可避免，为了不至于让通胀老虎完全脱缰，唯一的办法就是必须要把利息和通胀调到较为平衡的地步，让老百姓觉得把钱放在银行放心，才有稳定的基础。好在现在经济形势还未明显恶化，正是大改革的良机。GDP过去30年之所以能够快速跃升，其重要法宝是不断地改革。之前国企打破铁饭碗，加入WTO，银行业改革等都是经济繁荣的制度保证，现在相关的制度红利已快耗尽，要想前进恐怕需要继续制度破局。

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