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日本债务危机或是下一个黑天鹅事件

http://www.CRNTT.com   2011-08-17 08:35:27

文章表示，然而，日本大地震的重创，加上欧美主权债务危机拖累，使日本的财政巩固能力变得异常脆弱，存在债务增长“失控”的风险。日本内阁府年初发表的“中长期经济财政测算报告”显示，由于经济增长不利，如果不改革税制，实施财政调整计划，到2020财年，日本国家和地方的基础财政收支将出现23.2万亿日元赤字，国家和地方的债务总额将增加到1238万亿日元，大约相当于同期名义GDP的222%。 　　按照日本政府的经济发展模型，其作用机制应是发行国债－刺激需求－经济复苏－增加税收－财政平衡，但多年来，在增加税收这一环节上总是执行不易，相反国债的规模则日益庞大，国债增长速度大大快于税收增长速度。债务雪球越滚越大，而税收渠道却越来越窄，目前，唯一能让日本增加财政收入的办法，就是提高消费税。日本现在的消费税是5%，而欧美国家高达15%至30%，有很大的提升空间。但提高消费税，不仅遭到了国民的强烈抵制，在“扭曲的国会”也难通过。 　　债务负担步入上行通道，加剧了日本的融资风险。虽然利率很低，但在越来越大的基数和复利影响下，今年国债还本付息支出将达到21.5万亿日元。目前国债收益率仅为1.0%左右，但在美债降级对全球债基的影响下，估计会抬升日本的长期国债收益率，日本政府债务负担将越来越重。 　　文章指出，当前日本国民的金融总资产为1400万亿日元，债务总额为920万亿日元，以现在的债务增长速度计算，只有五年左右时间能为债务“埋单”了。日本经济长期低迷，个人资产增长乏力，国民储蓄率因此大降，IMF预计几年之内由正转负的趋势不可避免。如果日本国内的净储蓄盈余消失，靠国民储蓄支撑债务的模式也就走到了尽头。 　　更麻烦的是，日本社会的老龄化导致养老金和医疗保障支出趋势性增长，使结构性赤字更趋恶化。由于医疗水平提高和老年人口医疗支出增加，日本医疗保障支出与GDP之比也提高了5个百分点。从长期看，在不可逆转的老龄化趋势下，社保支出已成日本财政越来越沉重的负担，财政调整难度越来越大，特别是在当前全球经济和日本经济复苏进程中都存在着巨大潜在风险的时候。

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