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宏观调控政策“渐进宽松”势在必行 | |
http://www.CRNTT.com 2011-11-15 08:35:43 |
经济“硬着陆”风险加大 文章表示,在经济结构上,欧美是以金融业为主,中国是以实体经济为主,与全球金融危机相对应的,往往是中国的实体经济危机。如果说2008年年底是全球第一次金融海啸对中国实体经济形成第一次冲击的话,那么2011年年底的全球经济“二次探底”对中国实体经济则有可能形成第二次冲击。当前中国的形势与2008年年底的局势非常相似。2008年上半年中国经济主要矛盾还是通货膨胀,但从2008年下半年开始形势急转直下,实体经济出现了严重的衰退信号。当时宏观调整政策如果提前3个月转向,经济不至于出现那么大的滑坡,也就不会有后来的四万亿“强心针式”的救市政策。 目前,在全球经济“二次探底”趋势增强的情况下,中国经济也呈现出一些新的变化。各项数据显示通胀已步入下行通道,通货膨胀已不是经济运行中的主要矛盾: (1)价格指数明显回落。一是农产品价格指数呈下行趋势。统计数据显示,农业部统计的农产品批发价格指数10月以来几乎直线下行,商务部的食用农产品价格指数10月初的涨幅更趋近于零,而影响重大的猪肉价格已在持续回落。二是CPI下降趋势明显。综合考虑“翘尾+新涨价”因素,10月份的CPI同比上涨5.5%左右,预计今年第四季度CPI同比为5.1%,进入可容忍区域。预计明年上半年通胀率为3.7%左右。三是PPI降幅大于CPI。国家统计局数据显示,9月份工业生产者出厂价格环比稳中有降,同比涨幅继续回落。预计今年第四季度,PPI同比价格指数将呈现不断下降趋势,季度平均指数为5.0%。预计明年上半年平均为4.2%。 (2)输入性通胀和成本推动型通胀有所减轻。受全球经济疲软和债务危机双重影响,全球经济刮起“逆风”,国际大宗商品和国际油价呈下跌趋势。欧美通胀进一步走高,欧美量化宽松政策被通胀封死。最新数据,美国9月份CPI进一步升至3.9%,核心通胀继续保持在2.0%的警戒高位。按照现在的通胀水平,美联储直到明年中期的货币政策空间都会被压制。这对新兴经济体来说,反而减少了欧美出台量化宽松政策带来的通胀压力。 (3)国际资本流动“急剧逆转”,“热钱”助推型通胀风险也有所减轻。外管局在9月末公布的一份报告中指出,目前欧洲主权债务危机不断发酵,新兴市场经济体资本流动也面临不确定性,短期内出现波动的风险增加。国际货币基金组织警告说,如果欧洲未能遏制债务危机,新兴市场将面临资本流动“急剧逆转”的风险。 当前最大的风险是政策风险,如果宏观调控继续实行“从紧”政策,中国实体经济“硬着陆”风险加大: (1)1/3中小型外贸企业已陷入经营困难。出口是欧债危机影响中国实体经济的第一链条。在被视为中国出口风向标的广交会上,对欧美市场出口量环比大幅下滑,其中机电产品对美国成交下降高达54.9%,五矿化工产品对欧洲出口下滑15.3%。中国陶瓷产业更是遇到了10年来最大的困境,约有20%—30%陶瓷生产、贸易相关企业处在倒闭的边缘。 (2)温州事件有全国蔓延之势,“影子银行”隐藏着中国式次贷危机的风险。“影子银行”与民间借贷两个看似独立的融资市场,却被错综复杂的资金供应链直接或间接相连在一起。从目前的事态演变看,温州事件已绝不是“孤立事件”,资金链断裂引发的“跑路潮”有全国蔓延之势。 (3)房地产景气指数逼近2008年谷底。最能反映行业温度的国房景气指数显示,9月份房地产开发景气指数100.41,已连续4个月下降。在严厉的调控之下,未来国房景气指标将持续处于下行通道,四季度将跌至100点以下的不景气区间,行业正在“入冬”。北京房地产景气指数也已连续三个季度下滑,已经逼近2008年最低水平。 (4)部分行业固定资产投资呈下行趋势。数据显示,在构成固定资产投资的16个产业指标中,已有三个行业出现了负增长:一是铁路运输业投资已连续四个月快速回落,前三季度同比增速-19%,;二是作为重要工业半成品的乙烯产能在9月份突然急剧回落,由上月的增1.5%变成-18%。三是房地产行业整体开始下行趋势,9月份数据已显示房地产开发投资、新开工、施工面积和销售等方面都出现了一些明显的下滑现象。 综上分析,对中国经济总体判断是:经济总体呈偏冷趋势,经济下行风险大于物价失控的风险。 |
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