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外资抽离不全是坏事

http://www.CRNTT.com   2011-11-27 10:11:39

尤其是，在“入世”后的第一年，中国就一下子跃升为“FDI流入第一大国”。随后的故事一目了然：人民币事实上单边升值20%以上，国际热钱大面积进入中国，股票和房地产市场相继掀起价格泡沫。最为直接的表现是外汇储备规模已经达到3.2万亿美元，以及超过了80万亿的广义货币供给。在如此巨额的货币洪水冲击之下，已酝酿出了不可忽视的信贷和投资泡沫。 　　不仅如此，外汇占款的狂飙，深刻主导了货币政策的走向。过去十年，每月动辄数千亿元的外汇占款，迫使人民银行不得不动用公开市场操作和提升存款准备金等手段，主动冲销掉新增的货币供给。2006年到2008年，以及2010年下半年到今年7月，央行都分别连续十几次提升存款准备金率，为此已积累了高达16万亿元（80万亿×20%的准备金率）的存款准备金和2万亿元的央票，并且央行还需要为此付出高昂的利息成本。正是面临着如此高昂的政策执行成本，央行不得不维持较高的存贷利差，方能为银行系统输送利润。这直接阻碍了利率市场化的进程，延缓了金融业应有的制度变革。 　　文章指出，站在“入世”十年的当口看，目前正是国内房地产市场“挤泡沫”的关键时段，国际热钱一直是推升房价泡沫的力量之一。它们的抽离，不仅不会危及金融安全，反而会打破目前买卖双方的僵持格局。这对于迟迟不见明显效果的房地产调控，无疑是大好事。至于担忧大可不必，在目前资本项目管制之下，热钱大规模逃离不具备技术条件。 　　现在，困扰中国十年的外汇泛滥问题的下行态势，正是走向正常化状态的必须。伴随着外汇占款、外汇储备等的逐步回落，同时夹杂其中的巨额热钱的渐渐回吐，更是中国经济健康发展的内在要求。 　　文章最后说，当此之际，人民币汇率政策应该顺应市场趋势，切不可重回2008年到2009年那一段的“极窄幅”的波动。近期，香港市场所出现的人民币贬值预期，正是国际资本审时度势的理性选择。正如温总理日前在东亚峰会上所言，“中国将增强人民币汇率双向浮动的弹性”。唯有如此，汇率才能够更准确地引导资本流向，也有助于中国及时了解外资的流向。

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