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夏斌：2012年中国经济怎么办

http://www.CRNTT.com   2011-12-07 08:32:49

第二，主基调基本不变下的宏观政策，应该必须坚持稳健的货币政策 　　前两年出现的经济发展势头还要持续下去，因此我们的货币政策必须是稳健的货币政策。什么是稳健的货币政策，我认为主要是确保实体经济，保持8%-9%的合理速度的货币供应，并不是一定要满足像过去那样一种两位数增长的货币与信贷的供应。也就是说，为什么要保持稳健的货币政策，我们说相对于危机前，我们的外需在减少，我们的高投资水平不够持续，而且已经形成了房地产泡沫，已经付出了地方融资平台隐藏的大量的风险代价。在这样的情况下，对于前两年而言必须相对紧缩银根。 　　目前中国市场中最为关心的是什么，就是主基调，就是明年的货币政策，但是我们要加强微调，什么叫微调，市场上有各式各样的说法和解释，官方没有准确的解释。我认为，微调并不意味着简单的放松银根，微调并不在于为放松总量政策，而是针对我们中国金融市场融资效率不高，我们在调控货币供应量的同时，又在调控贷款规模，又在调控社会融资总量等等，说明我们在调控机制上并不是有效的情况下，我们需要运用信贷机构政策的辅助来帮助实现总量稳健的政策。比如说对小微企业的贷款支持力度，比如说减税等等采取一些措施。我认为都是微调的含义。 　　目前的宏观形势背景之下，房价已经出现变化的情况下，我反复说，微调并不意味着放松对房地产市场的调控，在这个问题上不要误读，也不要幻想，微调是针对融资体系的不完善、机制的不灵活而进行的一些补充性的制度安排。微调方面我也想讲，微调是基于宏观审慎管理的原则，关键是要用好动态的差别存款准备金率，也就是说，我们不要把微调局限于在存款准备金率是不是要下调，利率是不是要动这样一种思考与考虑中间。我说的是基于宏观审慎的原则，要处理好动态差距存款准备金率。现在的宏观调控，作为今天的银行来说，既要控制目标，又要控制M2，又要控制贷款总量，在去年以来我们又提出，社会融资总量的指标，实际上这三个指标都在调控互相映照。如何实施宏观审慎原则，其实，作为中央银行来说，是根据每个银行的流动性、杠杆在调整动态的差距存款准备金率，一个银行一个调整系数，就意味着这里面的微调空间很大。在微调中又不仅仅是关心市场的人知道，我们都看到了公开市场操作的工具，央行票据，从4万亿降到2万亿，都在进行微调，因为公开市场操作也在进行微调。所以，在理解明年的宏观政策实行稳健的货币政策的过程中间，如何理解微调，我认为是一个关键的事。

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