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中国经济减速的短期对策

http://www.CRNTT.com   2012-09-20 12:11:39  


中国经济正在经历一轮漫长的经济减速周期
  中评社北京9月20日讯/“面对不可逆的经济减速态势,短期政策有四条:一是降息至投资意愿水平,二是维持人民币升值预期,三是维持抵押物价值的平稳,四是挤牙膏式释放政府投资”。2012年第35期《新世纪》(2012年9月3日出版)刊载中国金融四十人论坛成员黄金老的文章“经济减速的短期对策”,全文内容如下:

  ■ 经济减速已成固定预期
 
  中国经济减速已成为必然。主要原因在于成本显着提高,并且呈刚性。低成本、低价格是中国出口产业的核心竞争力,成本迅速提高渐进消弱了出口的竞争力。外部需求疲软加贸易保护主义,加重了中国出口的困难。
 
  出口是经济的终端需求。没有出口,就不需要投资,也就无以消费。物流需求也减少,“铁公基”投资更加没有效益。
 
  现在经济界是“世界看中国,中国看城市化”。但是,有收入的城市化才有意义,否则城市人口的提高只是造就大量的城市贫民窟,带不来需求。有收入的城市化则取决于产业竞争力。这又回到老问题——产业升级,非一夕之功。
 
  因此,中国经济增长率由9%-10%区间,下降到8%-9%,再到7%-8%区间,几乎是必然的。“十二五”规划把今后5年的经济增长率定在7%,表明早有预计。
 
  当GDP增长率由10.4%(2010年)降到7%,其影响是颠覆性的。因为,现在所有的企业、银行、政府、个人均是按9%-10%做规划的,已形成固定预期。

  ■ 四条短期政策
 
  面对不可逆的经济减速态势,短期政策有四条:
 
  一是降息至投资意愿水平。降息目的是保投资,借以保增长。拉动投资的边界是贷款利率约低于投资回报率1个百分点。近年,企业债务投资回报率在6%左右。两次降息之后,1年-3年中期贷款利率为6.15%,高于6%,企业仍无投资意愿。再降息至5.90%,打九折后为5.31%;再降息至5.65%,九折后为5.09%。债务投资净回报率为1%,勉强达到企业投资意愿。再降息至5.40%,九折后为4.86%;再降息至5.15%,九折后为4.64%,低于企业债务投资回报率1.36个百分点。也即降息四次之后,才能较充分地调动企业投资意愿。目前的降息,只能起到降低企业财务负担的作用。 


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