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新兴市场:局部危机不等于整体危机

http://www.CRNTT.com   2013-09-06 11:42:51  


印度卢比近期疯狂贬值,幅度高达13%,高居亚洲新兴市场之冠
  中评社北京9月6日讯/“当下的局部危机反映了新兴市场的既有风险,而从全局看,新兴市场已经呈现出‘和而不同’的新发展特征,所以局部危机恶化升级为整体危机的可能性较小。”资深世界经济观察人士程实日前在《第一财经日报》撰文“新兴市场:局部危机不等于整体危机”,作者同时认为,不光霸权模式是不稳定的,多元化模式本身也是不稳定的,为实现稳健发展,全球经济需放下对“多元化”的过度推崇、对新兴市场“概念”的过度炒作。文章内容见后:

  近期,部分新兴市场国家陷入金融动荡之中,特别是印尼和印度,几乎走到了危机边缘。在危机阴霾笼罩的背景下,唱空新兴市场的论调大幅抬头,甚至有观点认为,亚洲金融危机恐将重演,新兴市场全局性危机可能爆发。

  在此笔者以为,类似的境遇意味着类似的挑战和类似的经济运行轨迹,从这个角度看,调低对新兴市场整体表现的预期,并加强对新兴市场下行风险的防范,是理性的。但值得强调的是,类似的境遇并不意味着同样的命运,当下的局部危机反映了新兴市场的既有风险,而从全局看,新兴市场已经呈现出“和而不同”的新发展特征,所以局部危机恶化升级为整体危机的可能性较小。

  ■ 危机反映了新兴市场的既有风险

  唱空新兴市场并非完全空穴来风,当前局势充分反映了新兴市场的既有风险。

  从处于危机风口浪尖的印尼和印度身上,可以看到大多数新兴市场经济体都具有的风险特征:一是经济增长普遍陷入“失速”困境,根据IMF的预测,2013年新兴市场整体经济增速可能仅为5%,低于2008~2012年危机期间的5.56%;二是QE退出预期均带来了资本外流的压力,根据IIF(国际金融协会)的预测,2013和2014年,流入新兴市场的国际资本恐将同比下降3.04%和5.85%,其中流入新兴市场股市的国际资本恐将同比下降27.03%和21.21%;三是其金融体系均具有内在的脆弱性,市场层次单薄、外债占比较高、风险缓冲能力较弱,难以对突发状况进行有效应对。

  此外,处于危机核心的新兴市场经济体,就像印尼和印度,都具有一些独特的个体风险。例如,印尼积累了大量资产泡沫,危机期间股市最大涨幅近5倍,而同期其他新兴市场股指却大多表现黯淡。此外,作为金砖国家之一的印度,也在长期发展过程中积累了大量结构性风险,除了一定程度上较为普遍的财政失衡风险、外债结构失衡风险、贸易失衡风险和人口结构失衡风险外,IT大国印度还具有独特的电子信息产业发展失衡风险(详见文章《印度经济面临五失风险》http://www.yicai.com/news/2013/08/2951594.html)。 


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