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从增长到民生：防控债务风险的背后

http://www.CRNTT.com   2014-01-08 11:53:31

■ 发生危机的可能性较低 　　目前中国地方债务问题凶险到什么程度？据国家审计署最新发布的地方政府债务审计结果，截至2013年6月底，中国地方政府债务总额为17.89万亿元；合并中央政府债务后，截至2013年6月底，中国政府债务总额为30.27万亿元，相当于国内生产总值（GDP）的56.2%，低于国际上通用的政府债务安全的指标（60%）。而且从我国政商环境出发，也不难得出风险可控的结论。 　　首先，在衡量地方债务风险时，应考量发债项目的外部性。外部性是指个体经济单位的行为对社会或其他个人部门的影响。比如地铁，最直观的是运营收入。同时地铁给城市交通带来便利，还有沿线商业兴盛、地价上升、就业人口增加等，这些都是正的外部性。城市基础设施项目大都具有民生改善和财富创造效应等正的外部性。当然也有环境污染等负的外部性。在地方债务支出中，用于基础设施项目建设的达到62%以上。所以，讨论地方债风险，对发债项目做价值评估时，不能缘木求鱼单方面衡量直接运营收入，还要考虑其动态的外部性。 　　其二，在我国目前政治制度和社会环境下，中央对地方债务不会撒手不管。以往地方债务问题通过银行资产挂账和剥离、央行再贷款来处理。当然，这种处理最终可能需要央行增发钞票，由全社会来承担损失。但考虑到我国货币发行具有强大物质基础，超高的储蓄率，几万亿美元的外汇储备，上百万亿元的国有企业资产，庞大的自然资源所有权价值，和每年占GDP 30%以上的巨额财政收入……局部的地方性债务问题不太可能转化为系统性风险。 　　总之，我国目前地方债的风险仍在可控范围内，地方政府发生支付危机和破产危机的可能性较低。 　　■ 防控债务风险的用意 　　那么，中央突出强调“防范地方政府性债务风险”究竟用意何在呢？ 　　十八届三中全会决议专门强调“深化财税制度改革”，并提出改变经济增长模式，突出政府决策的民主化。所有宏大的改革必须从文件落到现实土壤中。因此，在新改革元年的2014年，将地方性债务问题作为一个重要切入点，从具体政策上推进财税制度改革，将民主程序引入政府经济决策，发展模式从增长向民生转变。这是“四两拨千斤”的中国传统智慧在政治经济博弈中的巧妙运用，也是深化改革的微观具体举措。 　　中央经济工作会议已经清晰指出这些具体的制度安排方向，比如“加强源头规范”、“纳入全口径预算管理，严格政府举债程序”、“强化教育和考核，从思想上纠正不正确的政绩导向”。

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