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“中西医结合”治疗经济刺激依赖症

http://www.CRNTT.com   2014-07-05 11:24:34

第三波经济刺激政策效应期大约为三个月。 　　第三波经济刺激政策以扩大国有企业投资为主要特征。2012年，中国宏观经济下行趋势更加明显。2012年一季度中国GDP同比增长8.1%，增速较上年四季度下降0.8个百分点，二季度GDP同比增长7.6%，三季度GDP增长7.4%。 　　2012年下半年国家扩大了国有投资，2012年1-12月，国有及国有控股完成固定资产投资额同比增长14.7%，较1-6月提高0.9个百分点；同期地方投资增速下降0.4个百分点。这一波经济刺激政策效应最短，大约维持三个月，2012年四季度GDP同比增长7.9%，增速较三季度提高0.5个百分点。 　　经济刺激政策负效用加大 　　文章认为，2008年国际金融危机的产生，从根本上说是全球经济结构矛盾长期冲突、积累以至于最终爆发的结果。 　　上世纪80年代后新兴经济体国家出口战略导向与发达经济体消费泡沫、过度福利化倾向所形成的结构性矛盾，使得全球经济增长潜力过度依赖于国际金融市场繁荣。而实体经济虚拟化过度发展，存在高度脆弱性，最终因为美国次贷危机爆发而演变成为全球性的金融危机。 　　因而，从后国际金融危机治理角度出发，加快经济结构调整，是消除国际金融危机后续影响，积累新经济增长动力的唯一基础。这也表明，单纯依靠大规模经济刺激政策，不仅政策效应期缩短，而且还会带来新的发展问题。 　　1.房地产业非理性繁荣 　　2008年下半年，中国房地产市场出现了自发调整，部分城市住房交易价格出现绝对下降。2008年，全国商品住宅销售面积同比下降20.3%，商品住宅销售额同比下降20.1%。截至2008年12月末，全国空置业商品住宅同比增长32.3%。 　　2008年12月，全国70个大中城市房屋销售价格同比下降0.4%，环比下降0.5%；新建住宅销售价格同比下降0.8%，环比下降0.7%；全国房地产开发景气指数为96.46，比上年同期回落9.99点。 　　但随着宏观经济稳增长压力急剧增加，房地产业被选择成为稳定经济增长的重要支柱，2009年中国房地产市场由向下调整经历一个急转向上的行情。 　　为刺激住房消费，国家出台房地产交易环节和个人转让住房营业税税收优惠政策，提供优惠个人房贷政策，下调购买普通住房契税税率、暂免个人买卖印花税和营业税、免个人转让出售的土地增值税，降低购买首付比和个贷利率优惠幅度最低可达7折。地方政府支持改善性住房需求，二套房也可享受最优惠个贷政策。 　　同时，2009年中国货币政策转为适度宽松，商业银行主动去企业营销贷款，使得当年全国贷款规模出现急剧增长，物价上涨压力急剧增大。在财税和货币政策双重刺激下，2009年中国房地产市场出现了快速上涨行情，全面商品住宅销售面积同比增长43.9%，商品住宅销售额同比增长80%，一线城市房价上涨更为明显。 　　2010年以来，国家为抑制房价过快上涨，加强了房地产调控。但由于土地和资金两个阀门还未关紧，且房地产市场与调控政策执行层面博弈胜出，进一步强化了房价上涨预期。 　　事实上，2010年以来，地方经济增长对房地产市场的依赖明显增强。数据显示，1998-2012年期间，中国房地产开发投资与GDP的比重逐年上升，由1998年的4.28%上升至2012年的13.82%。 　　2007-2012年期间，房地产开发投资增速与GDP增速的相关系数为0.661。在房价上涨预期自我实现机制作用下，到2013年末，中国相当多城市住房价格较2005年大约上涨近6倍，一线城市部分区域住房交易价格上涨近9倍，出现了明显的非理性繁荣特征。

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