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中评月刊：中国股票市场始于筹资成于投资

http://www.CRNTT.com   2024-07-29 00:02:14

“控资金流出”主要指在目前股市状况下，需要控制好以新股发行、大小非减持和上市公司再融资等形式从股票市场上流出的资金。新股发行建议的核心是，在股市融资大门开放的同时严格监管，形成为企业发展筹集资金的人能进，违法违规的人不敢进，等待市况改善的人暂时不愿进。大小非减持建议的核心是根据IPO时设定的强制条件和自愿承诺条件减持为主，持股时间限制减持为辅，即“条件减持为主，时限减持为辅”。根据股票和持股人的不同情况分别实行“认股不认人”或者“认人不认股”。再融资的核心建议是提倡和鼓励现有股东配股认购为主，配发配股权证并上市交易。鼓励上市公司对其流通股进行回购注销。 　　 “堵系统漏洞”主要指堵住违法犯罪者的漏洞和一些制度性的疏漏，前者如内幕交易、市场操纵、证券欺诈（如发行和上市环节）、虚假陈述等，后者如因为制度规则组合操作形成的漏洞（如定增+融券卖出，限售股转融通等）。这些漏洞从理论上讲会是无底洞，从这些漏洞非法漏掉的资金可以远远大于前述与股票发行减持相关的流出资金。如果这些漏洞不能堵住，任何资金投入都是徒劳的，并且会成为不法犯罪分子源源不断的饕餮大餐。 　　“开资金源头”主要指增加股市的资金来源，除了汇金公司、保险资金以及社保资金等之外，我重点建议由中央银行通过创造基础货币的方式设立“股市稳定与发展基金”（类似于“平准基金”）。我认为这一基金已经超出了前述“中国股票市场基本运行机制”图中投融资体制和银行体制的范围，而进入“金融制度”的范围，因此出台的难度大，但这是活跃股票市场，提振投资者信心，进而推动中国经济增长模式转变、实现金融强国的关键措施。 　　“严市场监管”主要指依法依规严格监管到位，尤其是对于前述市场上利用违法犯罪的漏洞损害广大投资者利益的行为和主体，应当监管处罚到位，乱“市”用重典，不妨在法律法规许可的范围内进行顶格处罚。 　　严监管是所有措施见效的保障。鉴于中国股票市场的交易、结算和登记制度，资金的支（划）付制度，信息技术的发展以及侦查手段，如果想查，股票市场上的种种“怪力乱神”没有一个能瞒得了、逃得掉。关键是查不查，查到什么程度，查完了以后处理不处理，处理到什么程度，都是另外一回事。难不在查，难在查清后的定性和处理。但不管怎样，只要查，就必能形成威慑。

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