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零利率 符合中国的国情吗

http://www.CRNTT.com   2008-12-25 09:50:49  


中国距离零利率还有多远
  中评社北京12月25日讯/光明网今天发表邱林的文章,认为“实行零利率不符合中国的国情”。文章内容如下:
 
  年内的第五次降息,既在意料之中,同时又在意料之外,距离11月26日的108个基点降息动作,时间上还是感觉近得出乎意料。央行的连续降息,显示出“保增长”的决心,因为降息是为了应对宏观经济形势的变化,是为了进一步落实适度宽松的货币政策。百日之内五次打响“降息战役”可谓罕见。人们不禁要问:中国距离“零利率”还会有多远?(12月24日《证券日报》) 

  近来,央行持续降息成为焦点。由于连续五次降息,足以使市场形成中国明年继续降息的预期。对此,我们听到两种截然不同的主张:一种认为,2009年上半年,央行还将减息,由于减息不会在短期内阻止经济放缓,货币政策变化通常需要12至18个月才能见效。因此,必须通过降息等手段,降低融资和投资成本,把民间信贷需求尽快刺激起来,才能最终提振经济,预计明年上半年央行还将再度减息81个基点。 

  另一种认为,从应实行正利率的角度考虑,中国利率的下调空间其实幷不太多,顶多还有50至60个基点的空间。现在所谓的我国市场利率还有大幅下调的空间,其实都是从客户利率的角度观察。对于央行的目标利率来说,没必要实行极端的“零利率”政策,因此利率下调的空间幷不大。 

  在此争论中,我们对后一种主张持肯定的态度。市场对当前央行的利率政策产生广泛猜测,当然幷非无风起浪。由于金融危机愈演愈烈,导致许多国家央行纷纷下调利率。10月31日,日本央行做出了近七年半来的首次降息决定,将利率从0.5%下调至0.3%。12月19日,日本央行又宣布,从即日起将该国基准利率下调20基点,至仅为0.1%,实际上,日本已进入“零利率”时代。 

  美国也正向“零利率”时代迈进。12月16日,美联储将美国联邦基金利率(商业银行隔夜拆借利率)的目标区间下调至0%至0.25%。“零利率”时代意味着美联储将更多地使用数量工具,充当“最终借款人”的角色,大量发行货币以抗击经济衰退。美、日大幅度降息对中国经济产生了很大影响,迫使我国央行跟进。 


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