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货币政策调整的实质是什么？

http://www.CRNTT.com   2009-08-04 11:11:01

在以上这些措施中，商业银行制定的全年信贷目标并不完全可信性。因为按照其公布的数据，下半年的信贷总量不足全年的1/4，是与目前的信贷-投资模式以及危机治理的连续性相冲突的。其他措施基本与货币政策的总量方向没有直接的联系。 　　事实上，目前货币政策的结构性调整的核心目标有两个：一是引导资金向实体领域渗透，强化货币政策在实体经济中的扩张效应；二是释放信号，整顿金融秩序，防止借危机治理之际进行违规融资。 　　其三，引起目前政策变化的核心因素，是通货膨胀的预期上扬而不是通货膨胀本身；是房地产市场的畸形反弹，而不是股市市值的猛涨或资本市场的泡沫；是国际游资与企业短期资金的异动，而不是货币供应的增长。 　　因此，政策的着眼点与一般市场人士的判断存在着巨大差别。因为，通货膨胀预期的引导更多地侧重信号的释放而非真正的紧缩；纠正房地产市场的畸形反弹，在于控制房地产投机性需求过快上扬和促进房地产投资快速提升，对于房地产市场的资金供应不是简单地收缩，而是在加大开发投资资金投放力度的基础上，限制投机性炒房资金过快进入；管理国际游资与企业短期资金异动的核心在于加强资金流动的监管，定向使用各种信贷资金，而不是对于资金进行总量约束。 　　文章表示，根据中国人民大学宏观经济研究团队的测算，通货膨胀本身在近一年内不会出现。理由有多个方面，虽然M2与GDP增速之差达到19.4个百分点，处于1996年以来的历史高位，但从1992～1995年的推算数据来看，并不过高；而表示通货膨胀压力的M1与GDP之差与2000年左右接近；货币条件指数刚处于走出通货紧缩的状态；产能过剩将会进一步加剧，产出缺口在2010年中期才会出现收窄；实体经济的货币流通速度依然处于下滑区间；货币向CPI传递的滞后期比通常时期将延长3～4个月而达到14个月左右。

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