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把握人民币升值外部压力的动态变化

http://www.CRNTT.com   2010-03-19 11:13:08

对于美国政府来讲，剩下的事情，无非是采取各种手段，灵活地调节市场的预期，为了保持这种美元弱势的可控性和有序性，使得弱美元在不至于引发本国通胀的失控和利率的激升的情况下，获取最大的利益，为美国经济的再平衡和再工业化创造最有利的条件和赢取更多的时间。 　　不知道中国人这一次是否能扛住美国人的压力，但我们至少可以做得弹性一点。无非是按照周小川的讲法回归到危机前，从盯住美元回到盯住一揽子货币，并保持当前的有效汇率相对稳定还是可以的。 　　即便如此，当然美国人还是会很不满意。但我的判断是，美国人也真叫唤不了多久。因为我不相信债务问题会将欧元带入深渊。一则出问题的“猪仔五国”经济总量加在一起才占欧盟GDP的15%；二则美国和日本的政府债务甚至比这五国还要严重得多。欧盟对于希腊救援的迟缓和苛刻某种程度或许是一种暧昧。因为欧元大幅贬值，使投资者回归美元。这样欧元区的出口将会得到帮助，并在一定程度上能缓解经济困难的状况。 　　由美元的供求机制来看，其长期弱势是必然。通过政府的高杠杆率来抵消金融机构的“去杠杆化”和消费者的“去杠杆化”的苦痛。由此，政府债务天量累积，改变了美元的供求平衡。一方面，美元供给激增。美国国会预计2010财年政府预算赤字将至少高达1.56万亿美元，再创战后历史新高，占国内生产总值的10.6%。未来10年赤字总额将达8.532万亿美元。而另一方面，美元需求萎缩。随着净资源（美国内需）萎缩，外部世界经济增长放缓，全球贸易增长放缓。美财政赤字为当今世界最大系统性风险，导致美元长期弱势的基本面，这不是政府的主观意志所左右。 　　中国人若能熬过上半年，美元将会重归弱势，那时美国人对于人民币的不满又会息声，如果债务恶化和长期利率攀升，或许还会向中国人重新投出期许帮助的目光。

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