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调整准备金缴存范围将整肃国内金融环境

http://www.CRNTT.com   2011-08-31 08:26:05

中评社北京8月30日讯／近日，中国人民银行下发通知，拟将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。 　　东方早报发表经济学博士沈洪溥文章表示，这一举措不仅会明显收紧国内流动性，而且还会从根本上对目前国内金融环境发挥整肃作用。特别值得关注的是，作为重要的副作用，它还可能对广受关注、极不规范的各种民间非正规金融活动产生“釜底抽薪”的效果。 　　首先，该措施会直接大幅收紧流动性，效果相当于提升存款准备金率。此次将纳入上缴基数的保证金存款将包含承兑汇票、信用证、保函三部分，如以各银行7月末承兑汇票、信用证、保函的数据为基数计算，因银行补缴引起的资金回笼分别为9月1513亿元、10月2201亿元、11月2201亿元、12月826亿元、明年1月1101亿元，明年2月1100亿元。据测算，这一政策的效果大致相当于未来6个月内上调两至三次存款准备金率，对市场流动性的收缩效果将非常明显。相对而言，本次资金回笼对国有商业银行的流动性收缩力度更大，据测算，中行需缴纳940亿元，建行需820亿元，交行需677亿元，农行需510亿元，工行需492亿元，可能对大银行的贷款活动带来明显的抑制作用。 　　其次，此政出台还带有试探性色彩，可能将在一定程度上发挥对公开市场操作的替代作用。有研究认为，此次政策出台的时机显得相对突兀，应该可能带有对冲成本的考虑。一方面，主动调整汇率，使之趋于自由浮动，以及加强人民币境外直接投资方式的作用，虽是当前对冲外汇占款方式的两大主流方向，但政策效果相对而言均存在短板。另一方面，补缴准备金的灵活性虽然相对较差，但在商业银行备付金率降低至历史最低水平的情况下，此类调控方式相对于公开市场对冲可能显现出一定的成本优势。基于此，此次政策也可被视作是一次探路之举，可能意味着全新的央行干预市场的政策思路。

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