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全球金融体系何处去？

http://www.CRNTT.com   2011-10-17 08:29:50

三是在低杠杆的后现代金融体系时代，金融将重新回归实体经济。 　　文章认为，从世界经济周期长波演进的视角来看，自18世纪后期发生工业革命以来，世界经济大体上经历了五次长周期，而此轮金融危机则属于“第五次”技术变革周期中的波动，是金融资本过度脱离实体经济运行的必然结果。 　　在后金融危机时代，金融机构、企业、政府和家庭部门都已进入全面的“去杠杆化”过程，这一过程是对此前过度金融化的被动调整。这意味着，此轮金融危机的重要结果之一是要纠正金融资本和产业资本过度脱离的失衡状态，重新推动金融资本向实体经济回归，并将财富的创造和增长建立在真实的生产活动之上。而在这一过程中，通过财富创造和惠及民众的收入增长，下一轮的新科技革命也将孕育而生。 　　四是建立宏观审慎监管框架，增强金融体系的稳定性。 　　文章表示，最近四十年的金融危机史表明，随着金融市场的日渐发达和复杂化，金融失衡不仅周期性地发生，而且与宏观经济的失衡彼此强化，这种强化使得经济和金融长期持续、显着地偏离长期标准。在金融体系顺周期性的负面效应日渐明显的情况下，为确保宏观经济和金融体系的稳定，在传统微观审慎监管的基础上全面建立和完善宏观审慎监管已成为大势所趋。 　　强调宏观审慎的监管理念认为，仅凭微观层面的努力难以实现金融体系的整体稳定，监管当局需要从经济活动、金融市场以及金融机构行为之间相互关联的角度，从整体上评估金融体系的风险，并在此基础上健全金融体系的制度设计并作出政策反应。 　　具体的变革主要从两个维度展开：一是时间维度，即控制或降低金融体系的过度顺周期性；二是跨部门维度，即控制或降低某一时点上金融机构的相互关联性和共同风险暴露。宏观审慎监管的主要目标是更加合理地检测出系统性金融风险，增强金融体系应对冲击的弹性，从而为实体经济的长期可持续发展奠定稳健的货币金融基础。

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