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中国经济减速的短期对策

http://www.CRNTT.com   2012-09-20 12:11:39  


 
  二是维持人民币升值预期。人民币升值预期在,境内外资本就会留在中国。央行自去年底以来一直在努力维持人民币升值趋势,维持在1美元兑6.30元人民币左右,这很好。
 
  三是维持抵押物价值的平稳。抵押物价值不下降,全社会的融资链就可以持续。2012年6月末,银行业本外币贷款余额63.33万亿元,还有数十万亿元的债券融资和信托融资,其价值支撑都是抵押物。土地、房产等抵押物价值的稳定,会使债权人比较安心,继续提供融资。否则,债权人没有信心,债务紧缩 (在中国称之为银行惜贷)就发生了。
 
  四是挤牙膏式释放政府投资。经济减速是长期趋势,政府也就不需要呼啦一下子拉动投资。铁路、公路、港口以及城市基础设施,每年做一些,减缓每年的经济减速程度。一下子投了,以后就没有拉动经济的硬手段了。基建投资由政府主导,可以逆周期。

  ■ 比较优势仍在
 
  中期对策,只能是降低中国经济运行成本和矢志不渝地推进民营化。降低经济运行的成本很难,主要取决于政府。民营化不难,往往是一个“自然”的过程。近年地方国有企业的崛起,主要借助巨额卖地收入和平台贷款支撑,新生国有企业以各类基础设施投资或经营公司为主。卖地收入和平台贷款是不可持续的。
 
  中国经济的比较优势仍在,例如,用电、用地、用水以及用工成本较低,员工的劳动纪律(生产效率)较好,后勤(政府服务)和产业配套较全,基础设施和物流较为成熟,国内大市场广阔。特别是中国银行业的服务能力强,具有大规模的融资能力和作业能力,这些都是同类国家不具备的。所以,这几年产业外迁的不多,在中国内部的产业西迁则实实在在地大规模发生。预计,10%的进出口增长率是可以在较长时期维持的。这将为中国经济提供一个稳固的底部支撑。假若中国短期政策得当,中期对策的实施是有充分时间的。
 
  技术层面上,经济政策的配套和执行层面的迅速转向非常重要。中央提出要保投资、稳增长,但在政府的初级执行层,可能还在沿用去年反通货膨胀时期所制定的政策。改掉这些具体的政策,常常需要数年之久,政策时滞过长。例如,一方面国家要求千方百计确保10%的出口增长率,另一方面又限制企业进行海外代付等多种形式的低成本境外融资。
 
  去年以来,境内人民币利率高于境内美元利率,境内美元利率又高于境外美元利率,促使部分企业进行海外代付等多种形式的境外融资。笼统看,境外融资绕开了国内的货币紧缩政策、推高了国家外汇储备以及引致不公平竞争,应该严管。但境外融资降低了企业的财务成本,提高了国际竞争力。
 
  中国之所以实行人民币汇率渐进升值(由此带来外汇储备高企),原因之一也就是为了保持中国外向型企业的国际竞争力。去年为了减轻通货膨胀压力,国家对食用油等国计民生产品限制涨价,但这些企业进口的原料成本仍在上涨,境外融资事实上在一定程度上对冲了部分原料成本的影响,维持了这些企业在限价令之下的持续经营。
 
  考虑到中国生产的大部分产品是销往国际市场的,但美、欧、日均实行超低利率,对海外代付、国内代付等境外融资手段,都要继续采取宽容政策。▲


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