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化解城镇化债务融资风险须标本兼治

http://www.CRNTT.com   2013-04-05 09:36:12

中央结算公司数据显示，2012年全年地方政府债发行2500亿元，较上年增加500亿元；银行间债券市场发行的城投类债券累计达6367.9亿元，较2011年增加3805.9亿元，同比增长148%，增幅较上年同期扩大120个百分点。除发行债券外，地方政府通过政信合作的方式获取的资金也增长显着。所谓政信合作，即信托公司与各级政府在基础设施、民生工程等领域开展的合作业务。这种融资主体通常是地方城市建设投资公司或实力企业，还款通常会有地方政府或地方人大列入预算，或直接以地方政府的债权收益权作为融资标的。去年三季度，基础产业信托在发行数量和规模上均超过了房地产信托，发行规模环比增长65.25%，同比增幅高达315.37%，涨幅惊人。 　　文章指出，无论是平台贷、城投债，还是各种形式的政信合作，这些现行融资模式都存在融资主体的设立和运作不规范，融资平台缺乏外在约束机制以及还款来源上对土地收入依赖较大等问题。由于各地的拆迁成本大幅上升，以及土地出让收入的日渐减少， 2012年土地出让金占地方财政收入的比重降至27%，其中净收入占比仅为5.9%，加上土地相关税收收入，2012年政府土地相关净收入仅占财政总收入的20%，相比2010年31.7%的峰值急剧下降。从中长期看，地方政府非得通过加紧拓展高科技开辟新的财源不可。 　　文章认为，当前迫切要解决的矛盾是，既要保障城镇化过程中所需的基础设施投资，以及民生等刚性支出，又要避免投资扩张引发的债务扩张。因此，未来有效建立财政和债务约束机制，唯有“多管齐下，标本兼治”，合理划分各级财权和事权，推动以支出责任对等为目标的分级财税改革，或许才会形成可持续的城镇化投融资模式。

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