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怎样才能盘活存量货币

http://www.CRNTT.com   2013-07-01 08:40:25

一是将国有企业包括国有商业银行定位为执政的基础。大量的研究表明，国有企业既无效率，又不能带来公平。那么，为什么还要坚持国有企业的主体地位不动摇呢？原因无他，通过掌控国有企业，可以获得大量的执政资源。然而，获取这种执政资源的代价却也是非常高昂的！代价包括：（1）导致资源被错误地配置到缺乏效率的部门。研究表明，同样1元钱的投资，民营企业所带来的价值是国有企业的3倍左右。可即便这样，中国信贷的大部分还是流向了国有企业而非民营企业。（2）导致经济增长的质量不高。效率的低下和腐败的盛行，所带来的必然是低质量的增长、高额的债务和大量的产能过剩。（3）产生连带对中央的不信任。由于垄断，许多国有企业提供的是高价低质的产品和服务，并且，由于国企存在的大量腐败，使得民众对国企产生了诸多不信任。这种不信任必然会传导到中央政府。（4）挟持中央政府推进改革。现实是，在中国，许多改革举措，往往受到业已长大的国有企业利益集团的挟持，而迟迟无法推出。如，广受瞩目的收入分配改革，就受到了来自国有企业的诸多阻力。可遗憾的是，我们的执政者却不是很清楚无条件地支持国有企业所产生的这些巨大隐性成本，还在做推动国进民退之事！ 　　二是没有将地方政府塑造成一个独立的债务承担者。由于财权与事权划分上的不对称，由于地方民众缺乏实质民主来选举地方领导人，由于基于GDP的晋升锦标赛选拔机制，地方政府一方面无法成为一个真正的债务承担者，另一方面却是在竞争的压力下，不得不通过大量的举债来发展经济。这就带来了四个严重后果：（1）竞相举债，导致债务堆积。我所担心的一点是，在债务软约束之下，中国的各个省市就像欧盟的各个国家一样，大肆举债，最终导致陷入债务困境。（2）重大轻小，导致中小企业无法发育成长。为增加GDP，地方政府往往热衷于发展那些带动效应强的大企业，而忽视中小企业的发展。（3）重短期轻长期，导致债务延续和堆积，也导致产能过剩。在政绩的刺激下，地方官员往往热衷于在任期内大搞项目建设，而不顾这些项目的市场前景和回报率如何。于是，许多项目成了烂项目，既无回报，又带来产能过剩。（4）重地产轻实业，导致房地产发展过度。为获取土地财政收入和房地产税收，大多数地方政府不顾地产泡沫的堆积，将工作重心放在土地开发和发展房地产上，而不是扶持制造业等实业发展上。 　　在以上两个机制的作用下，必然会引起债务软约束问题。而一旦发生债务软约束，必然又会引起资金在虚拟部门和房地产部门的周转流动，而不是流向实体经济尤其是实体中小企业。而且，如果中央决策部门，不能在发生危机时，顶住来自国有企业、商业银行和地方政府的、要求提供流动性和救市的压力，那么，债务软约束问题就会进一步放大，实体经济的萎缩也就会进一步加剧。 　　文章指出，盘活货币信贷存量，从根本上来讲，就是要解决债务软约束问题。如果不能从根本上把握引发债务软约束的机制和解决债务软约束问题，不仅不能盘活货币信贷存量，就连货币信贷增量也会被继续配置到产能过剩领域和金融体系内部，而无法流入实体经济。 　　为此，要做好以下几点：

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