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高度警惕被遮蔽的通货紧缩压力

http://www.CRNTT.com   2014-04-23 08:34:03

中评社北京4月23日讯／在刚刚公布的今年一季度宏观经济数据，反映中国经济面临投资、消费、进出口全面承压的严峻态势。金融货币数据同样也不容乐观，再加上PPI持续的负增长，让人不得不担忧：中国是否已经出现、或者将要出现通货紧缩？ 　　上海证券报发表上海社科院金融研究中心研究员潘正彦文章分析，首先，PPI持续负值反映总需求不足问题日益严重，通货紧缩预期上升。3月PPI达到-2.3%，跌幅较2月继续扩大0.3个百分点。这是PPI连续第25个月呈负值了。作为最敏感、最直接反映整体经济需求的指标，PPI比其他指标更能反映实际经济的需求的变化：既包括内需与外需、又包括生产需求与生活需求。一方面，进出口数据不仅反映外需的不足，而且也反映内需的窘境。因此，进出口数据显示的当下中国经济极为严峻的态势是超预期的。众所周知，去年下半年以来，西方发达国家、特别是美国的经济复苏表现越来越稳定。按照一般逻辑，外需无论如何都会有所增加。但事实却是今年以来中国的出口数据越来越不理想。虽然有同比数据“矫枉过正”因素的作用，但这掩盖不了国内经济结构上的一系列问题。而进口数据的疲软，更凸显出国内需求不足的严重性。 　　另一方面，总体上有效需求不足，经济仍有下行压力，通缩态势已经若隐若现。从经济总量数据看，2010年至2013年GDP增速分别是10.4%、9.3%、7.7%、7.7%，今年一季度已降至7.4%。下行趋势比较陡峭，一旦通缩趋势形成，必将进一步拖累投资和消费。而PMI数据作为实体经济对未来的预期，则令人困惑不已。中国制造业采购经理PMI指数虽然勉强维持在50%以上，但汇丰制造业采购经理人指数已连续5个月在50以下。这再鲜明不过地反映了当下中国整体经济的僵局：以制造业为主的实体经济处于明显收缩状态——不管是大中型企业，还是小型企业。而实体经济是最难以“伪装”的。在微观经济数据上，实体经济中最主要的制造业中的中坚——周期性行业利润不断下滑到了亏损的地步。有色金属、钢铁、化工等行业更深陷过剩困局。在整体经济下行压力明显的形势下，首先受到冲击的当然是周期性行业，然后是非周期性行业。冰冻三尺非一日之寒。制造业作为实体经济的主干，问题是在不断累积。而随着实体经济的需求出现明显的下降，持续的下降，生产资料价格持续回调也是必然，虽然可能在某一时间会出现“反弹”，但终究难以持续。进入今年3月后，主要矿产品、能源、有色金属等价格仍然不振。PPI在去年上半年负值有所缩小后，又是连续扩大负增长率，反映的就是受经济低迷、需求不足、原材料价格下降等不利因素的压力不减，总需求回升动力不足。

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