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海外并购唯有策略创新才能长袖善舞 | |
http://www.CRNTT.com 2014-05-18 08:11:02 |
每日经济新闻发表资深市场观察人士朱邦凌文章表示,海外投资额不断刷新历史纪录,2013年达到1045亿美元。但海外并购热潮中也暗藏险礁,成功率不足40%。海外并购的难题集中在两个环节:一是交易,二是整合。中国新一轮的海外并购浪潮,需要在战略诉求、交易策略、金融创新、信息对称、跨国整合上进行战略升级和策略创新,才能避免重蹈当年日本式海外收购的覆辙,在万里碧波之外长袖善舞。 寻求价值链突围 文章认为,海外并购要有明确的战略诉求,那就是提升企业的价值链分工地位,从加工组装等国际分工的低价值环节,向研发、复杂零部件的设计生产、品牌和国际销售渠道等高附加值环节延伸,利用国际资源与市场弥补短板,不可仅仅因为资产价格便宜而发起并购。西方作为成熟市场,市场机制高度发达,价格便宜的资产后面往往隐含着更大的风险。为了避免风险,投资前要重视尽职调查,尽可能地获取资产信息后认真评估。发起并购的时机也是企业家国际视野的表现,与成败直接相关。过往一些失败的案例至今耳熟能详,大多是金融危机前后发起,正值海外资产大幅折价,即使当时成功但后续亏损不断放大,导致最后黯然退出。 成功并购的首要一点是战略目的明确,即实现技术和品牌的升级。现在不少企业的海外并购战略越来越明确,并形成了自己的商业模式。复星国际的大举海外收购,基于其“中国动力嫁接全球资源”的新商业模式。这一商业模式的根基是世界对中国全球市场定位的认识不对称:基本所有分析师和评级机构都把中国列入新兴市场,但在相当多的产业领域如奢侈品、汽车市场,中国绝对是主流市场。正是由于存在着对中国全球市场定位认识上的差异,从而产生了系统性的投资机会。虽然复星的海外投资看起来行业分布较为分散,从旅游、奢侈品、医疗器械不一而足,但公司看重的仍是中国崛起给海外项目带来的机会。复星2011年收购希腊珠宝商FoliFolieSA9.5%的股权后,后者的股价已经上涨了一倍。最近,中粮集团刚刚完成两单合计投资达28亿美元的海外并购,先是将荷兰农产品(000061,股吧)及大宗商品贸易集团Nidera收入囊中,接着又与来宝农业成立持股比例为51:49的合资公司。其战略目的是针对中国食品安全问题和农业运营高度分散化,中国企业建立起自己的“从种子到筷尖”全面整合的价值链。 |
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