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外汇储备的“减负”之道

http://www.CRNTT.com   2014-06-03 08:37:57  


  中评社北京6月3日讯/近期媒体报道,国务院总理李克强在访问非洲时表示,比较多的外汇储备已经是我们很大的“负担”。在找到正确减负方法之前,首先要把外汇储备较多增加了什么“负担”搞清楚。

  中国证券报发表银河证券首席总裁顾问左小蕾文章分析,外汇储备较多的“负担”之一,是增加未来通胀和资产价格泡沫的压力。外汇储备意味着大量基歹币发行。如果按照平均1:7的兑换率,4万亿美元的外汇储备相当于中央银行发出28万亿人民币的基歹币。如果人民币延续前几年的单边升值态势,兑换率上升值至1:6,仅4万亿美元就多发了4万亿人民币,还不算基歹币流动创造的货币。

  “负担”之二,是热钱的快进快出引发危机的风险。近20年来全球性或者地区性危机实践证明,热钱大规模流入新兴市场国家时,经济秩序被破坏,通胀和资产价格泡沫大幅上涨;当热钱大规模流出时往往导致资产价格破灭引发经济危机。随着资本账户进一步开放,热钱也更容易流进流出,无疑加大了投机资金快进快出引发危机的风险。

  文章认为,解决外汇储备“负担”的方式应该是“两手抓”,短期措施是减少热钱流入,鼓励出口企业更多以人民币结汇,长期的战略是把外汇储备转化为外汇资产。

  近期人民币汇率加大双向波动幅度,实际上加大了赌人民币单边升值、进行无汇率风险套利热钱的汇率风险。改变人民币单边升值或者单边贬值的态势,由贸易供求决定人民币对美元汇率的双向波动,变相热钱流进流出的有效措施。

  以平衡贸易减少外汇储备增加的建议要仔细分析。短期内出口仍然是经济增长的驱动力,出口企业确实是创汇主体之一。在人民币双向波动将成为常态的趋势下,鼓励更多的出口企业人民币直接结算,既可以帮助企业锁定风险,也可以减少外汇储备大幅增加。至于平衡贸易加大进口的部分,要避免盲目进口,避免为减少外汇储备而增加进口,原则上进口贸易是外汇需求主体。

  更重要的是,解决外汇储备“负担”的方式,需要把外汇储备转化为外汇资产。关于这个问题,主流的方式就是“走出去”扩大对外投资。 


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